20230823-国海证券-杭叉集团-603298.SH-2023半年报点评_业绩实现快增_盈利能力提升明显_5页_318kb

◼ 业绩表现
2023年上半年杭叉集团实现营业收入同比增长927%，归母净利润同比增长7,153%；2023Q2单季度营收同比948%，归母净利润同比8,439%。海外营收占比升至33%，全球营销网络持续扩张。
◼ 盈利能力
毛利率同比提升298 pct至19.09%，归母净利率同比提升345 pct至9.52%；Q2毛利率19.94%，净利率11.42%。期间费用率同比微增0.2 pct，费用管控稳定。
◼ 行业电动化趋势
电动叉车在I类、II类车型中占比达64.45%，电动化渗透率显著提升，带动销量同比高速增长。
◼ 盈利预测与评级
预计2023-2025年营收年增率15%/19%/9%，归母净利润年增率41%/24%/18%。当前PE 156倍，维持“增持”评级。
◼ 风险提示
下游需求复苏不及预期、产品出口不达预期、叉车电动化进程延迟或原材料波动风险。