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晨会掘金总结

核心内容概述

本次晨会聚焦于国内金融市场动态、公募REITs投资策略、行业周报、个股点评及财经要闻等内容，整体呈现对市场机会的积极预期，尤其在REITs、医美、新能源、轮胎及互联网等板块有较深入分析。

主要观点与关键信息

一、公募REITs投资指南

• 核心观点：公募REITs作为新型投资工具，具备收益稳定、抗通胀、政策支持等优势，但存在流动性不足、管理风险、政策不确定性等威胁。
• 主要领域：首批公募REITs主要覆盖收费公路、产业园区、仓储物流、水务治理及垃圾处理等。
• 定价与预期：
  • 采用NAVPS、P/FFO、DCF等模型进行估值。
  • 在不同回报预期下，首批9只REITs内含价值均高于或接近询价上限。
• 投资建议：关注REITs的稀缺性及战略配售带来的市场溢价，建议投资者把握初期机会。

二、策略周报：战略看多首批公募REITs

• 政策背景：首批REITs试点符合国家“防风险、去杠杆、稳投资、补短板”的政策导向。
• 市场表现：REITs产品底层资产优质，具备较高的内含价值和投资潜力。
• 风险提示：
  • 基础资产经营风险；
  • 流动性风险；
  • 规则调整风险。

三、家用电器：空调产业在线数据点评

• 市场表现：4月空调产量同比+10%，内销增速回落，外销保持稳定。
• 企业动态：
  • 海尔、格力、美的内销量分别同比+42%、+11%、+4%。
  • 外销量中，美的、格力、TCL表现突出，分别同比+2%、+7%、+23%。
• 投资建议：推荐关注白电龙头海尔智家、格力电器、美的集团，受益于行业复苏及产品升级。

四、汽车行业：芯片短缺扰动延续

• 市场表现：SW汽车指数本周上涨2.6%，优于沪深300。
• 行业动态：
  • 大众与丰田因芯片短缺暂停生产，预计影响2021年营收损失1100亿美元。
  • 吉利与芯聚能合资成立芯粤能，布局车规级功率半导体。
• 投资建议：关注智能网联、自动驾驶及电动汽车相关企业，如小鹏汽车、蔚来汽车、德赛西威、华阳集团等。

五、商业贸易：医美行业深度分析

• 行业趋势：医美市场持续增长，2019年市场规模达1436亿元，CAGR达29%。
• 供需格局：
  • 需求端：年轻化与熟龄化趋势明显，轻医美占比达42%。
  • 供给端：非法机构占比高，合规机构有望提升至75%。
• 投资建议：
  • 上游：重点看好华熙生物、鲁商发展。
  • 中游：看好爱美客、华熙生物、四环医药、华东医药等具备产品创新和资质壁垒的企业。
  • 下游：推荐朗姿股份、奥园美谷、苏宁环球等具备优质医院布局的医美龙头。

六、电气设备：风光建设方案点评

• 政策支持：保障性并网规模达90GW，户用补贴额度超预期。
• 市场前景：
  • 户用市场有望维持高景气，全年规模或达20GW。
  • 非技术成本有望下降，有利于光伏行业整体发展。
• 投资建议：关注逆变器（阳光电源、锦浪科技、固德威）、一体化组件（隆基股份、晶澳科技）及多晶硅环节（通威股份）。

七、传媒互联网：综合视频数据周报

• 市场表现：五一假期后，综合视频应用下载量与净收入环比小幅回落。
• 重点企业：
  • 芒果TV表现亮眼，净收入环比上涨21.4%。
  • 爱奇艺、腾讯视频等受假期影响回落。
• 投资建议：关注内容创新及出海能力，尤其是腾讯控股等头部企业。

八、个股点评：玲珑轮胎（601966.SH）

• 公司概况：国内轮胎行业龙头企业，加速全球布局。
• 市场表现：
  • 2020年半钢胎、子午胎产量及利润位居国内第一。
  • 公司实施“6+6”战略，实现国内外双轮驱动。
• 财务预测：
  • 2021-2023年EPS分别为1.96、2.37、2.77元，PE分别为24、20、17倍。
  • 首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：
  • 产能投放不及预期；
  • 原材料价格波动；
  • 国际贸易摩擦加剧。

九、个股点评：腾讯控股（00700.HK）

• 财务表现：2021Q1营收1353亿元，同比增长25%；Non-IFRS净利润331亿元，同比增长22%。
• 业务亮点：
  • 金融科技及企业服务毛利率提升，显示业务结构优化。
  • 游戏业务表现稳健，新游品类丰富，强化出海能力。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价区间690.7-812.6港元。
• 风险提示：
  • 宏观经济增速下行；
  • 游戏变现能力不及预期；
  • 云服务行业竞争加剧；
  • 政策监管趋严。

财经要闻

1. 国务院金融委：打击比特币挖矿和交易行为，强调金融稳定与风险防控。
2. 央行副行长刘国强：指出人民币汇率将呈现双向波动，保持合理均衡。
3. 中国有色金属工业协会会长：大宗商品涨价偏离产业价格链，政策调控力度加大。

新股申购

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上；
  • 增持：相对强于市场5%~20%；
  • 中性：相对市场在-5%~+5%之间；
  • 减持：相对弱于市场5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业回报高于基准10%以上；
  • 中性：预期行业回报介于-10%~10%；
  • 弱于大市：预期行业回报低于基准10%以下。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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分析师声明

• 本报告由吴开达（S0120521010001）撰写。
• 信息来源包括贝格数据、公司公告及行业研究。