20160510-财富证券-计算机行业月报_市场持续回落_等待模式创新落地_11页_877kb

行业点评报告总结

核心内容

本报告为财富证券于2016年5月10日发布的计算机行业点评，评级为谨慎推荐。报告指出，计算机行业在4月份A股市场中表现不佳，指数下跌6.35%，估值水平继续回调。同时，行业面临外延式发展和模式创新难度加大等压力。

主要观点

• 市场表现：4月计算机行业指数下跌6.35%，跌幅在申万一级行业中排名第二。行业市盈率为59.91倍，仍高于历史均值。
• 一季度业绩：152家计算机行业公司全部发布一季报，扣除同方股份、分众传媒和雷柏科技后，行业收入同比增长15.22%，净利润同比增长22.65%。整体业绩增速符合预期。
• 并购压力：并购潮加剧，但部分公司并购业绩不达预期，对行业形成反身性压制。行业集中度进一步提升。
• 模式创新：受“魏则西”事件影响，传统广告排名、流量导入模式受到质疑，行业需思考如何通过技术手段促进社会发展。
• 投资建议：建议关注符合产业大趋势、短期有刺激因素或估值相对合理的个股，如青岛金王、海康威视、浙大网新和东方通信。投资手法以逢低吸纳为主，回避估值过高的个股。
• 行业前景：随着“十三五”规划实施，信息经济成为大方向。大数据、云计算、信息安全、人工智能等细分行业进入高速增长期，企业级SaaS、无人驾驶等新兴领域也将成为发展驱动力。

关键信息

一、A股市场表现

• 指数变动：上证综指下跌2.18%，沪深300下跌1.91%，申万计算机指数下跌6.35%。
• 个股表现：118只个股下跌，17只个股停牌，18只个股上涨。涨幅前五为维宏股份（114.35%）、三五互联（24.15%）、佳都科技（18.39%）、御银股份（15.42%）和博通股份（15.33%）。
• 跌幅前五：联络互动（-22.09%）、中安消（-21.29%）、中科金财（-19.10%）、长城信息（-17.54%）和金证股份（-17.43%）。
• 估值情况：计算机板块市盈率为59.91倍，相对沪深300估值为4.14倍，均高于历史均值。

二、2016年一季度报总结

• 行业收入：2016年全行业实现收入793亿元，同比增长16.68%；扣除三家公司后收入为726亿元，同比增长15.22%。
• 行业利润：2016年全行业实现净利润98亿元，同比增长201.96%；扣除三家公司后净利润为38亿元，同比增长22.65%。
• ROE表现：剔除三家公司后，行业ROE为1.2%，处于历史平均水平；扣除非经常损益后为1.02%，小幅上涨。

三、行业重大资讯

1. 魏则西事件调查结果：国家网信办要求百度整改医疗类商业推广服务，调整竞价排名机制，加强网民权益保障。
2. 全球PC出货量暴跌：第一季度全球PC出货量同比下滑9.6%-11.5%，五大厂商市场份额有所提升。
3. 计算机公司业绩预喜：超六成公司一季度业绩预喜，延续2015年增长态势。
4. 平板电脑市场下滑：全球平板电脑出货量同比减少14.7%，苹果和三星市场份额下降。
5. 蚂蚁金服融资：完成45亿美元B轮融资，估值达600亿美元，计划加强技术研发。
6. 自动驾驶技术进展：特斯拉CEO马斯克表示正在研发自动驾驶车辆；谷歌拟与菲亚特克莱斯勒合作，出售自动驾驶技术。
7. 华为物联网战略：推出五大IoT解决方案，布局物联网操作系统、终端芯片、网络接入、平台等。
8. 微软DNA存储技术：投资DNA存储技术，信息保存可达千年以上。

四、投资日历

• 4月25日：联络互动停牌；浩云科技、科大讯飞、海康威视、神州信息限售股份上市流通。
• 4月26日：数字政通停牌；神州信息、荣之联股东大会召开；运达科技限售股份上市流通。
• 4月29日：IDC发布平板电脑市场报告；海康威视、中科金财股东大会召开。
• 5月2日：国家网信办公布魏则西事件调查结果。
• 5月9日：合众思壮、神州泰岳、中海达限售股份上市流通；新北洋、银江股份、三五互联、数码视讯、浩云科技、思维列控股东大会召开。
• 5月16日：捷顺科技、真视通、迪威视讯、四方精创股东大会召开；创业软件、康拓红外限售股份流通。

投资评级系统说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上。
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5% - 10%。
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5% - 5%。
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上。

风险提示

• 行业业绩不达预期
• 业态创新不达预期

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