20250418-华鑫证券-新洋丰-000902.SZ-公司事件点评报告_利润稳步提升_磷矿项目加速布局_5页_284kb
报告摘要
新洋丰（000902.SZ）公司事件点评报告总结
核心内容概述
新洋丰（000902.SZ）在2024年度实现了营业总收入155.63亿元，同比增长3.07%；归母净利润13.15亿元，同比增长8.99%。尽管第四季度营业收入和归母净利润出现环比下降，但公司整体仍保持稳定增长态势。分析师维持“买入”投资评级，并对2025-2027年公司业绩增长预期较强。
主要观点
1. 产品销量增长带动营收提升
- 公司2024年磷复肥销量达548.61万吨，同比增长8.25%。
- 复合肥产量和销量分别增长10.78%和8.70%，磷肥产量增长27.25%，销量增长6.56%。
- 尽管主要产品价格有所下降，但销量增长有效支撑了公司营收的稳步提升。
2. 研发费用率上升，彰显技术创新决心
- 2024年公司研发费用率同比上升0.48个百分点，主要由于研发投入力度加大。
- 研发投入的增加有助于提升公司产品竞争力和未来盈利能力，是公司长期发展的关键。
3. 新项目投产与磷矿建设加速
- 年产15万吨水溶肥和30万吨渣酸肥项目顺利投产，进一步巩固了公司在复合肥及新能源材料领域的产业链一体化优势。
- 公司持续推进磷矿项目建设，旨在提高原材料自给率，增强产业链协同效应，提升企业核心竞争力。
关键信息
财务表现
| 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 155.63 | 172.64 | 184.97 | 199.06 |
| 归母净利润（亿元） | 13.15 | 16.20 | 18.38 | 20.38 |
| 净利润增长率(%) | 9.0% | 23.2% | 13.5% | 10.9% |
| 每股收益（元） | 1.02 | 1.29 | 1.46 | 1.62 |
| ROE(%) | 12.0% | 13.4% | 13.8% | 13.8% |
财务指标预测
| 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率(%) | 3.1% | 10.9% | 7.1% | 7.6% |
| 归母净利润增长率(%) | 9.0% | 23.2% | 13.5% | 10.9% |
| 毛利率 | 15.6% | 16.6% | 17.1% | 17.2% |
| 净利率 | 8.5% | 9.4% | 10.0% | 10.3% |
| P/E | 13.5 | 10.7 | 9.4 | 8.5 |
| P/S | 1.1 | 1.0 | 0.9 | 0.9 |
| P/B | 1.7 | 1.5 | 1.3 | 1.2 |
| 资产负债率 | 39.7% | 38.8% | 37.5% | 36.2% |
市场表现
- 当前股价为13.81元，总市值为173亿元，总股本1255百万股，流通股本1143百万股。
- 52周价格范围为10.66-13.93元，日均成交额为128.29百万元。
风险提示
公司面临以下主要风险：
- 下游需求波动风险
- 产品价格下跌风险
- 原材料价格上涨风险
- 新建项目不及预期风险
投资建议
分析师张伟保维持“买入”投资评级，认为公司未来三年业绩增长预期较强，尤其在2025年预计归母净利润将增长23.2%，PE下降至10.7倍，具备良好的投资价值。
分析师信息
- 张伟保：华南理工大学化工硕士，13年化工行业研究经验，现任华鑫证券化工行业首席分析师。
- 覃前：大连理工大学化工学士，金融硕士，华鑫证券研究员。
证券投资评级说明
| 评级 | 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 |
|---|---|
| 买入 | ＞20% |
| 评级 | 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 |
|---|---|
| 推荐 | ＞10% |
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