20220731-中航证券-电子行业_高通FY22Q3业绩说明会纪要_17页_3mb

高通FY22Q3业绩说明会纪要总结

核心内容

高通在2022财年第三季度（FY22Q3）实现了109亿美元的营收，Non-GAAP每股收益（EPS）达到2.96美元，税前利润为39亿美元，均略高于华尔街分析师预期。公司整体表现稳健，主要得益于其QCT（半导体业务）和QTL（技术许可业务）的强劲增长。然而，Q4的业绩指引略低于预期，反映出对全球手机市场下行趋势的担忧。

主要观点

1. FY22Q3业绩表现

• 营收：109亿美元，同比增长37%，环比下降2%，处于公司业绩指引的中值（105-113亿美元）。
• 税前利润：39亿美元，同比增长53%，环比下降9%。
• Non-GAAP EPS：2.96美元，同比增长54%，环比下降8%，超出业绩预期上限（2.75-2.95美元）。
• 库存天数：100天，与收入增长相匹配，并为新品季做准备。

2. QCT与QTL业务表现

• QCT（半导体业务）：

  • 营收94亿美元，同比增长45%，环比下降2%。
  • 税前利润30亿美元，同比增长67%。
  • 细分市场：
    • 手机：营收61亿美元，同比增长59%，环比下降3%。高通专注于高端市场，受到消费电子疲软影响较小。
    • 射频前端：营收10亿美元，同比增长9%，环比下降17%。
    • IoT：营收18亿美元，同比增长31%，环比增长6%。边缘网络和工业物联网表现强劲。
    • 汽车：营收3.5亿美元，同比增长38%，环比增长3%。截至FY22Q3，累计赢得190亿美元的订单。

• QTL（技术许可业务）：

  • 营收15亿美元，同比增长2%，环比下降4%。
  • 税前利润11亿美元，同比增长3%。
  • 与三星延长专利许可协议至2030年底，推动其在Galaxy S23及后续产品中市场份额进一步上升。

3. FY22Q4业绩指引

• 营收：预计为110-118亿美元，中值同比增长27%，环比增长4%。
• Non-GAAP EPS：预计为3-3.3美元，中值为3.15美元。
• Non-GAAP运营费用：预计连续增长6%-8%。
• 影响因素：宏观经济不确定性、全球手机销量预期下降，对EPS指引中值影响约0.20美元。

4. FY22全年业绩指引

• Non-GAAP EPS：预计全年为12.55美元，同比增长4美元。
• QCT收入：预计超过370亿美元，同比增长超100亿美元。
• QCT手机收入：同比增长接近50%。
• QCT税前利润率：预计增长约5%。

关键信息

• 高通在QCT业务中表现突出，其中IoT和汽车业务营收创历史新高。
• 公司对中低端手机市场持谨慎态度，认为其增长乏力，而高端市场仍保持韧性。
• 与三星签订长期专利许可协议，显示高通在移动技术领域的领导地位及未来增长潜力。
• 高通的AI软件栈支持多种AI框架，有助于推动其从无线通信公司向智能连接处理器公司的转型。
• 公司预计2022年全球手机出货量将同比下降5%，但高端市场需求依然强劲。
• 2022年全年，高通计划将潜在市场扩大7倍以上，达到约7000亿美元的规模。

财务数据概览

附录：财务报表重要科目（部分）

• 现金和现金等价物：FY22Q3为26.76亿美元，较去年同期下降45亿美元，主要由于收购Arriver支付现金。
• 运营现金流：FY22Q3为28.95亿美元，较去年同期略有下降。
• 资本支出：FY22Q3为5.55亿美元，较去年同期略有增长。
• 投资活动现金流：FY22Q3为-48.76亿美元，主要由于收购和投资支出。
• 融资活动现金流：FY22Q3为-19.60亿美元，包括股票回购和分红。

投资评级

• 买入：未来六个月投资收益高于沪深300指数10%以上。
• 持有：未来六个月投资收益在沪深300指数-10%至+10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益低于沪深300指数10%以上。

行业评级

• 增持：行业增长高于沪深300指数。
• 中性：行业增长与沪深300指数相当。
• 减持：行业增长低于沪深300指数。

研究团队介绍

• 首席分析师：赵晓琨，拥有16年消费电子及通讯行业经验，专注于半导体、智慧汽车及新能源领域。
• 分析师：刘牧野，约翰霍普金斯大学机械系硕士，2022年1月加入中航证券，拥有高端制造及硬科技领域投研经验。

风险提示与免责声明

• 投资者需自主判断，承担投资风险。
• 中航证券不承担因使用报告内容而产生的任何损失，除非因明确的法律或法规。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

总结

高通在FY22Q3业绩表现稳健，营收和利润均超预期，主要受益于QCT和QTL的强劲增长。公司对Q4业绩指引略显保守，主要受全球手机市场疲软和宏观经济不确定性影响。高通在汽车和IoT领域持续增长，同时与三星的长期专利许可协议强化了其在高端市场的地位。公司致力于通过多元化战略和技术创新推动增长，并计划在未来十年内将潜在市场扩大7倍以上。