20170918-大华继显-Regional_Morning_Notes_21页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

该文档是一份市场分析报告，主要涵盖中国及东南亚地区（包括印尼、马来西亚、新加坡和泰国）的经济和行业动态。报告重点分析了中国货币政策、煤炭行业、互联网行业以及部分股票的市场表现与展望。

主要观点

中国货币政策

流动性增长放缓：8月中国M2货币供应量同比增长8.9%，M1增长14.0%，低于预期。
新增贷款超预期：8月新增人民币贷款达到1.1万亿元，高于预期的9000亿元，主要由企业贷款和房贷推动。
政策倾向：央行预计将继续保持紧缩政策，以支持去杠杆化和经济结构调整。

煤炭行业

价格韧性：短期内，由于生产放缓、环保检查加强及大秦铁路维护，煤炭价格将保持韧性。
产能削减：政府计划到2020年削减8亿吨煤炭产能，截至2017年7月已削减12800万吨。
市场展望：预计到2020年，煤炭利用率达到73%，消费量降至37.5亿吨，产量降至3.5亿吨。

互联网行业

增长加速：中国在线零售收入在2017年7-8月同比增长35%-38%，8月同比增长34%。
线下策略：阿里巴巴和京东正在通过线下扩张提升市场份额，尤其是二三线城市和未充分开发领域。
长期前景：报告维持对互联网行业的“超配”评级，认为长期增长潜力大。

关键信息

货币政策数据

M2增长：2017年8月同比增长8.9%，低于Bloomberg预期的9.1%。
新增贷款：2017年8月新增人民币贷款1.1万亿元，高于7月的8260亿元。
SHIBOR利率：2017年第二季度资金成本上升，随后有所下降。

股票推荐

买入：
- Shenhua (1088 HK)：目标价25.14港元，预计全年净收入增长超过100%。
- Alibaba (BABA US)：目标价205.00美元，预计全年增长35%。
- JD.com (JD US)：目标价54.00美元，预计全年增长35%。
持有：
- Yanzhou Coal (1171 HK)：目标价7.70港元，基于较低的P/B倍数。
- China Coal (1898 HK)：目标价4.00港元，预计2017年利润增长受限。
- Ekovest (EKO MK)：目标价1.45港元，预计有31.8%的潜在涨幅。
- V.S. Industry (VSI MK)：目标价3.10港元，预计有19.2%的潜在涨幅。
卖出：
- Great Wall Motor (2333 HK)：目标价5.50港元，潜在跌幅44.3%。
- UMW Holdings (UMWH MK)：目标价4.80港元，潜在跌幅12.2%。

东南亚市场动态

印尼：
- Alam Sutera Realty (ASRI IJ)：目标价490印尼盾，推荐买入。
- 政策影响：销售写字楼和重大基础设施项目是催化剂。
马来西亚：
- 建材行业：钢铁价格在8月进一步上涨，预计在2017年下半年带来强劲盈利。
- 推荐：维持“超配”评级，建议在Ann Joo买入。
新加坡：
- 房地产行业：预计将迎来下一波增长。
- 市场活动：分析师营销活动将聚焦于新加坡电信和银行业。
泰国：
- 电力行业：EGCO目标价233.00泰铢，维持“持有”评级。
- 新发电厂启动：新SPP发电厂将在10月启动，可能影响电力价格。

关键指标

指数	上一收盘价	1日变动	1周变动	1月变动	年初至今变动
DJIA	22268.3	0.3	2.2	2.7	12.7
S&P 500	2500.2	0.2	1.6	3.1	11.7
FTSE 100	7215.5	-1.1	-2.2	-1.5	1.0
AS30	5755.8	-0.7	0.3	-0.7	0.6
CSI 300	3831.3	0.0	0.1	2.9	15.7
FSSTI	3209.6	-0.4	-0.6	-1.3	11.4
HSCEI	11067.6	-0.3	-0.7	3.5	17.8
HSI	27807.6	0.1	0.5	2.8	26.4
JCI	5872.4	0.3	0.4	0.6	8.8
KLCI	1786.3	0.3	0.4	0.6	10.9
Nikkei 225	19909.5	0.5	3.3	2.3	4.2
SET	1660.5	0.1	1.5	6.0	7.6
TWSE	10580.4	0.3	-0.3	2.5	14.3
BDI	1385	1.8	2.2	9.9	44.1
CPO (RM/ml)	2871	1.1	5.0	8.7	-10.3
Brent Crude (US$/bbl)	56	-0.2	3.1	5.3	-2.3

重要事件

路演活动：
- 9月18日：与Cahya Mata Sarawak的路演。
- 9月18-19日：新加坡电信和银行业分析师营销。
- 9月20日：与Cityneon Holdings的路演。
- 9月25-29日：与China Yongda Automobiles Services Holdings的路演。
- 9月27日：与BBI Life Science Corp的路演。
- 9月29日：与Thai Union Group的电话会议。
- 10月10-11日：亚洲宝石2017年会议。
- 11月13日：UOB Kay Hian年度区域策略会议。

风险提示

煤炭行业：煤炭价格不如预期、产能削减进度缓慢、新矿和业务推进速度慢。
互联网行业：短期增长有限，需关注线下扩张对收入的贡献。

分析师信息

中国货币政策：Tham Mun Hon
煤炭行业：Sandra Huang Jie Qiong
互联网行业：Julia Pan

总结

文档提供了对中国及东南亚市场的深入分析，涵盖货币政策、煤炭、互联网等多个行业。主要观点包括：中国货币政策保持紧缩，煤炭价格因政策和环境因素保持韧性，互联网行业增长加速，且有长期发展机会。股票推荐方面，Shenhua、Alibaba和JD.com被推荐买入，而Great Wall Motor和UMW Holdings则被建议卖出。此外，文档还列出了关键市场数据和重要事件，为投资者提供了全面的市场洞察。

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