20180401-川财证券-建筑建材周报_需求脉冲式放量_旺季后移至4-5月份_12页_1mb

建筑建材周报（20180401）总结

核心内容概述

本周建筑建材板块表现优于大盘，建材行业指数上涨3.69%，涨幅排名行业第十。耐材板块领涨，水泥、玻璃、玻纤等周期板块止跌反弹。周期性行业在2017年利润修复后，利润逐渐传导至上游耐材板块，市场预期4月份周期板块或将迎来补涨。

主要观点

• 需求脉冲式放量：3月底，下游行业迎来需求脉冲式放量的重要拐点，前期抑制的需求正在加速释放。
• 季节性涨价预期：水泥、玻璃等周期板块在3月底开始上涨，季节性旺季需求将推迟到4-5月份，市场预计4月份水泥价格涨幅在20-30元/吨。
• 库存水平下降：水泥库容比降至47%，处于同期最低水平；玻璃库存也显著下降，显示市场供需关系改善。
• 利润空间扩大：水泥-动力煤价差环比增长3元/吨至327元/吨，玻璃-纯碱-重油利润价差维持在846元/吨。
• 行业复苏预期增强：3月份制造业PMI升至51.5%，表明经济运行总体向好，对建材行业形成支撑。

关键信息

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格延续上涨趋势，本周均价为402元/吨，环比上涨0.33%。
• 区域表现：江苏、浙江、广西、宁夏等地价格上涨明显，华东地区水泥价格进入上行通道。
• 开工率：全国水泥开工率52%，环比上升3%；华东和华北开工率分别上涨，东北地区仍较低。
• 库存情况：全国水泥库容比降至47%，环比下降1%；熟料库存处于同期最低位。
• 关注标的：海螺水泥(600585)、万年青（000789）、旗滨集团（601636）、鲁阳节能（002088）等公司表现良好。

玻璃行业

• 价格走势：3月末全国白玻均价1696元/吨，环比上涨31元，同比上涨228元。
• 库存情况：全国玻璃库存3332万重箱，环比减少67万重箱，同比减少15万重箱。
• 开工率：玻璃开工率85%，与上月持平。
• 利润空间：玻璃-纯碱-重油利润价差维持在846元/吨。
• 新增产能：本月醴陵旗滨五线500吨点火复产，部分生产线停产冷修。

行业要闻

• 政策导向：河北省委强调推动钢铁、煤炭、水泥、平板玻璃等去产能力度。
• 市场动态：3月27日，长三角熟料价格普涨10元/吨，预示华东水泥价格进入上行通道。
• 经济数据：3月份制造业PMI为51.5%，升至一季度高点，显示经济运行平稳较快。

公司动态

• 中国巨石(600176)：2018年一季度净利润预增1.4亿元，同比增长30%以上。
• 濮耐股份(002225)：2017年扭亏为盈，净利润4663万元，同比增长显著。
• 旗滨集团(601636)：2017年净利润10.8亿元，同比增长17.47%。
• 伟星新材(002372)：2017年净利润7.8亿元，同比增长20.42%。
• 华新水泥(600801)：2017年净利润1.8亿元，同比增长288.58%。

风险提示

• 环保政策风险：环保和去产能政策可能对供需造成不对等冲击。
• 下游需求风险：水泥行业下游集中于基建和房地产，玻璃行业下游70%以上集中于房地产相关行业，若房地产投资大幅下滑，将对需求端造成持续压力。
• 原材料价格波动：纯碱价格上涨可能影响玻璃行业利润空间。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯（证书编号：S11000517070001）
• 联系人：许惠敏（证书编号：S1100117120001）

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

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