20201102-首创证券-通信行业周报_Q3业绩持续兑现_低估值_光模块_云视频_物联网表现亮眼_9页_839kb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业整体表现不佳，通信行业指数下跌2.80%，但部分子板块及个股表现突出。行业整体在前三季度的营收增速为-0.48%，归属净利润增速为-13.54%，归属扣非净利润增速为-18.94%。然而，随着国内疫情逐渐淡化，Q3业绩有所改善，营收增速达5.19%，归属净利润增速为13.94%，归属扣非净利润增速为12.75%。当前通信板块估值处于较低水平（PE-TTM为30倍），处于过去五年来19%的分位。

主要观点

• 行业景气度：Q3业绩持续改善，通信行业整体表现向好，但受全球扰动因素影响，仍需关注投资趋势和业绩预期。
• 板块表现：网络接配及塔设板块在Q3业绩改善最为明显，主要得益于光模块及光器件、通信配套连接设备等子板块的业绩增长。
• 个股表现：部分个股涨幅居前，包括欣天科技、会畅通讯、天孚通信、科信技术、万马科技、盛路通信等。其中，超讯通信和国脉科技属于网络规划设计和工程施工板块，欣天科技、天孚通信、科信技术、武汉凡谷、万马科技、盛路通信属于网络接配及塔设板块。
• 行业要闻：
  • 华为计划在上海建造不使用美国技术的芯片制造工厂，预计从28纳米起步。
  • 中国5G建设稳步推进，已开通69万个基站，覆盖全球领先。
  • 华为囤积了可维持到2021年的5G基站芯片，以应对美国制裁。
  • 工信部加快制定“十四五”新基建规划，统筹推动5G创新发展。
  • 工信部正在编制新阶段工业互联网创新发展行动计划，重点推进“5G+工业互联网”。
• A股上市公司要闻：
  • 广和通、移远通信、武汉凡谷等公司三季报发布，部分公司业绩显著增长。

关键信息

• 行业整体表现：通信行业整体下跌2.80%，但部分子板块及个股表现良好。
• 估值水平：通信行业PE-TTM为30倍，处于过去五年来19%的分位，估值较低。
• Q3业绩改善：随着疫情影响减弱，Q3业绩持续改善，营收增速达5.19%，归属净利润增速为13.94%。
• 板块分化：网络接配及塔设板块表现突出，其他子板块业绩分化明显。
• 政策支持：工信部加快制定“十四五”新基建规划，支持5G建设与应用。
• 企业动态：华为计划建造不使用美国技术的芯片制造工厂，5家芯片厂商获准继续向华为供货。

风险提示

• 疫情扩散超出预期风险
• 贸易战升级演化风险
• 政策落地不及预期风险
• 产业及技术发展不及预期风险
• 并购结果不及预期风险
• 行业竞争风险
• 需预留合适的安全边际

投资建议

• 中长期关注：光模块及光器件、云视频、物联网边缘层器件等板块。
• 短期关注：网络接配及塔设、网络规划设计和工程施工等板块的个股表现。
• 投资趋势：以投资趋势锁定行业景气度，以业绩预期降低不确定性。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数。
• 评级标准：
  • 股票投资评级：
    • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
    • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
    • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
    • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
  • 行业投资评级：
    • 看好：行业超越整体市场表现
    • 中性：行业与整体市场表现基本持平
    • 看淡：行业弱于整体市场表现