20260823-国盛证券有限责任公司-商贸零售行业周报_沃尔玛FY27Q2中国区增速继续领跑_叮咚买菜26Q2经营改善_8页_769kb

报告摘要

本总结聚焦于商贸零售行业近期动态，涵盖沃尔玛、叮咚买菜等主要企业的经营表现，以及投资建议与行业趋势。同时，还提供了本周行情回顾、公司动态、行业动态和风险提示等内容。

整体表现：沃尔玛 FY27Q2 总营收 1879 亿美元，同比增长 5.9%；净销售额 1861 亿美元，同比增长 5.9%。
盈利情况：毛利率 25.4%，同比提升 0.96pct，主要受益于美国关税退款；营业利润 94 亿美元，同比增长 28.8%。
分业务表现：
- 美国业务：净销售额 1252 亿美元，同比增长 3.5%；同店销售额受药价监管影响回落至 2.6%。
- 国际业务：净销售额 352 亿美元，同比增长 12.8%；电商、广告、会员收入分别同比增长 19%、20%、28%。
- 山姆业务：净销售额 257 亿美元，同比增长 8.8%；同店销售额同比增长 4.4%；营业利润 7 亿美元，同比增长 44.3%。
中国区表现：
- 净销售额 70 亿美元，同比增长 20.7%；同店销售额同比增长 9.7%。
- 门店总数达 345 家，包括 278 家沃尔玛超市和 67 家山姆会员店。
- 付费会员突破 1070 万，会员费年收入近 30 亿元。
- 电商净销售额同比增长 26%，线上占比达 55%，同比增长 2.39pct。

营收与盈利：FY26Q2 营收 64.9 亿元，同比增长 8.6%；GMV 72.7 亿元，同比增长 11.8%。
利润结构：毛利率 29.6%，同比增长 0.8pct；净利润 2.7 亿元，同比增长 153.5%，其中约 2.0 亿元来自一次性会计收益。
分部表现：
- 中国业务：营收 64.14 亿元，同比增长 8.3%；净利润 3.349 亿元，同比增长 155.8%。
- 海外业务：营收 0.7 亿元，同比增长 36.2%；净亏损 0.6 亿元，同比增长 166.3%。

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