20170207-安信证券-旬度经济观察_政策利率上调_货币政策趋紧_13页_613kb

报告摘要

2017年2月7日发布的《旬度经济观察》报告指出，中国货币政策正在逐步收紧，主要体现在政策利率上调和市场流动性管理的强化。报告同时分析了房地产市场、工业生产、通胀走势及全球政治经济形势，为投资者和政策制定者提供了多维度的经济观察。

货币政策趋紧：央行通过MLF和逆回购操作上调利率，这是自2013年“钱荒”以来的首次公开市场操作利率上调，显示货币政策从宽松转向稳健略偏紧。此举意在纠正2015年以来的过度宽松，以实现防泡沫、去杠杆等目标。
政策利率目标尚不明确：虽然上调了MLF和逆回购利率，但政策利率的具体目标仍不清晰，可能是以2015年初的水平为参照，逐步引导回购利率上升。
房地产市场低迷：1月份30大中城市商品房网签面积同比大幅下降36%，主要受调控政策影响，但春节错位也对数据造成扰动。三四线城市销售仍保持较高水平，显示政策效果区域分化明显。
实体经济动能稳健：工业生产指标平稳，发电耗煤数据强劲，重点企业粗钢产量恢复明显。制造业PMI连续第二个月小幅走低，但仍处于较高水平，显示经济整体运行平稳。
通胀压力有限：1月PPI环比涨幅略降，但整体仍处于历史高位；CPI上行压力较小，食品价格温和上涨，春节错位影响不大。预计2月CPI将出现较大幅度走低。
全球政治不确定性上升：逆全球化和民粹主义倾向增强，美国、欧洲和英国等国家在贸易、移民等政策上的激进态度，给全球经济恢复带来阴影。美元指数回调，黄金反弹，新兴市场资本流出缓解。

报告内容由高善文、姚学康、郭雪松撰写，声明其具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究观点独立公正。

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