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晨会纪要总结（2022年05月11日）

核心内容概览

市场策略

• 市场表现：A股市场在欧美市场走弱背景下逆势反弹，上证指数上涨1.06%，科创50上涨2.68%，创业板指上涨2.17%。
• 个股表现：两市近3800只个股上涨，个股涨跌幅中位数为+1.24%，涨停个股122家，跌停个股29家。
• 资金流向：两市成交金额8468亿元，较前一交易日放量；沪深300净流入128.27亿元，创业板净流入40.34亿元。
• 市场情绪：市场情绪有所回暖，但指数尚未有效突破，短期走势存在较强变数，建议投资者保持谨慎，静待市场方向明确后再操作。
• 估值情况：全部A股PE中位数为28.90倍，位于历史后8.53%分位；创业板PE中位数为36.42倍，位于历史后9.16%分位，显示A股估值整体偏低。

基金研究

• 基金表现：5月10日，LOF基金价格指数上涨0.38%，ETF基金价格指数上涨1.06%。
• 重点ETF：上证50ETF上涨0.90%，沪深300ETF上涨1.16%，中证500ETF上涨1.68%；标普500ETF下跌1.84%，黄金ETF下跌0.74%。
• 市场动态：半导体、芯片等品种表现突出，两市ETF总成交额约887亿元。

债券研究

• 利率变化：1年期国债收益率下行0.7bp至2.03%，10年期国债收益率下行0.7bp至2.81%，期限利差保持78bp。
• 国开债收益率：1年期国开债收益率下行1.3bp至2.11%，10年期国开债收益率下行1.8bp至3.00%。
• 国债期货：10年期主力合约上涨0.14%，5年期主力合约上涨0.15%，2年期主力合约上涨0.09%。
• 信用利差：3年期AAA级信用利差下行0.12bp至36.39bp，AA-AAA级等级利差上行0.99bp至40.85bp。

重要财经资讯

政策支持

• 降成本重点任务：四部门发布《关于做好2022年降成本重点工作的通知》，涉及企业缴税、贷款、用工、房租等8个方面26项任务。
• 煤炭清洁高效利用：发改委等六部门推动煤炭利用项目改造升级，设定行业标杆水平和基准水平。
• 内外贸一体化试点：商务部等14部门在部分地区开展试点，目标是完善法律法规、促进标准认证衔接、培育一体化市场主体等。
• 央行上缴利润：全年上缴利润将超1.1万亿元，为退税资金提供保障，预计拉动广义货币增速约0.5个百分点。
• 小微企业退税：小微企业是大规模留抵退税政策的主要受益主体，4月已退8015亿元，惠及145.2万户纳税人。

行业及公司动态

行业动态

• 轮胎行业：1-3月产量大幅下降，单月降幅达30%；成本持续走高，价格涨幅难以抵消成本压力，库存呈现逆季节性回升。
• 晶圆制造制裁：美国考虑扩大对制造晶圆制造公司制裁范围，可能影响华虹半导体、长鑫存储等企业。
• 造纸行业：浆价上涨导致纸企成本端承压，出口需求增加，白卡纸及相关产品成为主要出口产品。

公司动态

• 奥翔药业：子公司与真实生物签订阿兹夫定片加工协议，但合作效益存在不确定性。
• 龙源电力：4月发电量同比增长19.53%，其中风电增长19.65%，火电增长11.48%，其他可再生能源增长93.50%。

湖南经济动态

• 湘股动态：电广传媒为控股子公司提供不超过12亿元担保，担保方式为连带责任担保。
• 湖南政策：首开中越国际铁海联运班列，运行时间5天，较江海联运节省近10天时间，加强与东盟贸易往来。

近期研究报告集锦

证券行业

• 行业表现：4月证券行业跑输大市，板块下跌7.27%。
• 业绩情况：42家上市券商一季度营收994.64亿元，同比下滑29.05%；归母净利润250.92亿元，同比下滑43.43%。
• 投资建议：关注FICC及衍生品交易业务领先的头部券商、财富管理优势突出的券商、以及投行业务领先的券商。

流金岁月

• 业绩增长：2021年营收8.5亿元，同比增长6.25%；归母净利润0.76亿元，同比增长20.24%。
• 业务结构：核心业务为电视频道综合运营服务，视频购物为辅；2022Q1营收1.54亿元，同比增长64.65%。
• 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为9.54亿元、11.52亿元、14.25亿元；归母净利润分别为0.83亿元、0.89亿元、0.95亿元。
• 投资建议：给予“增持”评级，目标价3.90-4.68元，对应PE 15-18倍。

生物谷

• 业绩表现：2021年营收5.66亿元，同比增长25.45%；归母净利润0.83亿元，同比增长11.41%。
• 产品结构优化：灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液等主导产品销量增长，毛利率提升。
• 政策支持：受益于中医药政策及人口老龄化，未来业绩有望稳定增长。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为0.89亿元、0.99亿元、1.09亿元，EPS分别为0.70元、0.77元、0.85元。
• 投资建议：给予“增持”评级，目标价7.00-9.80元/股，对应PE 10-14倍。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：买入（超越沪深300指数15%以上）、增持（相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）、持有（变动幅度为-10%至5%）、卖出（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（变动幅度为-5%至5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

风险提示

• 市场风险：市场交投活跃度低迷、市场大幅波动、证券公司业务开展不及预期、金融监管政策加强、资本市场改革进度低于预期。
• 行业风险：原材料价格波动、市场竞争加剧、技术研发风险。
• 政策风险：行业政策变化、药品集采价格下降、新冠疫情影响。

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