20241104-华创证券-艾罗能源-688717.SH-2024年三季报点评_盈利能力保持坚挺_新业务拓展有望贡献增量_5页_388kb

艾罗能源（688717）2024年三季报点评总结

公司业绩回顾

• 2024年前三季度：公司营收同比下降39.93%，归母净利润下降84.4%。尽管整体业绩下滑，毛利率保持在37.26%，归母净利率达6.67%。
• 单三季度：营收同比增长35.39%，环比下降84.5%；净利润同比增长3396%，环比下降1677%。毛利率环比下降15.5pct至35.35%。

关键分析点

1. 盈利能力：尽管营收和净利润出现阶段性下滑，但公司毛利率仍保持高位，显示出良好的产品盈利能力。
2. 费用端变化：今年以来，公司销售费用和研发费用增加，前三季度期间费用同比上升29.1%，但三季度环比小幅下滑。
3. 新业务拓展：公司计划投资建设“大型储能系统及智慧能源系统研发生产项目”，总投资不低于105亿元。此外，微逆、工商储、充电桩等产品有望放量，未来营收增长潜力较大。
4. 市场覆盖能力：公司产品累计通过1100多项国内外认证，销售区域覆盖全球80多个国家和地区，具备较强的市场开拓能力。

投资建议

华创证券维持对公司的“推荐”评级，调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为268亿元、529亿元、665亿元。基于2025年20倍PE，给出6608元目标价，当前股价为5756元。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 新产品实际释放进度可能存在延迟。
• 行业竞争加剧的风险。

财务展望

公司未来通过新业务扩展和技术投入，有望改善营收结构并提升整体盈利能力，推动长期价值增长。