20260508-开源证券-交大铁发-920027.BJ-北交所信息更新_深耕轨交拓宽成长空间_2025营收稳健成长动能切换至新材料与测绘服务_4页_824kb

交大铁发（920027.BJ）总结

核心内容

交大铁发（920027.BJ）是一家专注于轨交行业的公司，近年来在主营业务和新兴领域均有所发展。公司业务涵盖轨交技服、运维、新材料和测绘服务等领域，其产品市场竞争力较强，技术优势明显。2026年5月8日，公司发布投资评级报告，维持“增持”评级，显示其在市场中的积极前景。

财务表现

2025年财务数据

• 营业收入：3.64亿元，同比增长8.54%。
• 归母净利润：0.44亿元，同比减少17.14%。
• 毛利率：36.7%，同比下降7.8个百分点。
• 净利率：12.2%，同比下降3.7个百分点。
• ROE：9.6%，同比下降11.4个百分点。
• EPS（摊薄）：0.56元/股。
• P/E：34.2倍，高于当前市场水平。
• P/B：3.3倍，同比下降2.7倍。

2026Q1财务表现

• 营业收入：5830.95万元，同比增长44.18%。
• 归母净利润：574.99万元，实现扭亏为盈。
• EPS（摊薄）：0.68元/股。
• P/E：28.2倍。

盈利预测

公司预计在2026-2028年实现稳健增长，归母净利润年均增长率约为12.8%。

业务结构变化

2025年收入结构

• 新材料：收入同比增长105.09%，主要得益于高性能活性粉末混凝土材料的销售。
• 测绘服务：收入同比增长53.30%，因2025年完工验收项目较多。
• 智能装备：因未交付高速钢轨打磨车项目，收入减少1,410.50万元，降幅达93.94%。

存货增长原因

• 2025年因未验收项目投入增加，导致存货同比增长70.26%。

行业前景与公司战略

行业扩张趋势

• 高铁网络：预计到2030年，全国铁路营业里程将达18万公里，其中高铁6万公里。
• 城际铁路：国家发展改革委推动城际铁路健康发展，承担城市群节点城市之间的旅客运输任务。
• 城市轨道交通：预计到2035年，将全面建成新时代城轨交通体系。

公司战略

• 公司计划深入分析市场形势，精准研判国家战略布局。
• 深耕主业，拓展轨外及境外市场，拓宽成长空间。
• 2025年营收稳健成长，动能切换至新材料与测绘服务。

风险提示

• 客户集中风险：公司客户可能集中在某些领域或区域，存在集中度风险。
• 经营业绩季节性风险：业绩可能受季节因素影响，存在波动性。
• 应收账款规模较大风险：公司应收账款规模较大，可能影响现金流和财务稳定性。

财务摘要

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。不同假设可能导致分析结果出现重大不同。

法律声明

本报告由开源证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。公司不保证报告内容的准确性或完整性，且不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。

分析师承诺

分析师承诺报告内容基于可靠信息，且不与任何具体推荐意见或观点有直接或间接联系。

总结

交大铁发在轨交行业持续扩张的背景下，2025年营收增长稳健，但净利润有所下滑。2026Q1实现扭亏为盈，显示公司盈利能力逐步恢复。公司正逐步向新材料和测绘服务领域拓展，以增强其成长动能。尽管存在客户集中、季节性和应收账款等风险，但其技术优势和市场前景仍被看好，维持“增持”评级。