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财通早班车总结（2015年11月30日）

核心内容

财通早班车是一份由财通证券研究所发布的市场分析报告，涵盖A股与港股的市场动态、行业分析、公司研报、投资策略等内容。报告重点分析了当前市场环境、企业经营状况及投资组合策略，为投资者提供市场判断与投资建议。

主要观点

A股市场分析

• 市场情绪：上周五沪深指数大幅下挫，市场恐慌情绪较重，但A股缺乏持续做空条件，指数有望保持震荡盘升格局。
• 流动性支持：央行通过MLF操作向市场注入流动性，显示呵护意图，有助于稳定市场预期。
• 资金面扰动：新股申购仍对市场资金面构成扰动，但中期慢牛格局料难改变。
• 投资建议：投资者可关注拟高送配、互联网、养老等热门题材股，逢低布局。

工业与企业盈利

• 工业利润：1-10月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降2%，降幅扩大，中上游行业如煤炭、有色、钢铁利润跌幅超过60%。
• 行业变化：专用设备、汽车制造和消费相关行业表现有所好转，去库存和去产能持续推进。
• 改革预期：供给侧改革背景下，金融、土地、人口等制度改革及实质性减税有望促进企业盈利回升。

公司分析

*ST中鲁（600962）

• 行业现状：公司主营浓缩果汁，出口受阻，成本高企，行业效益在盈亏平衡线附近波动。
• 重组路径：公司作为国投系旗下企业，有望通过主业延伸、资源整合及参股公司借壳重组实现业务重构。
• 投资建议：首次给予“增持”评级，预计2015~2017年EPS分别为0.02元、0.08元、0.07元，PE分别为830.30倍、228.59倍、283.71倍。

大北农（002385）

• 饲料业务：饲料销量下滑，预混料表现较好，全价料下滑较大。
• 互联网战略：公司构建“猪联网”平台，管理约90万头活跃母猪，覆盖1700万头生猪，助力养殖效率提升。
• 农村金融：公司确立“农业大数据+农业电商+农业金融”战略，拓展农村金融市场，未来成长可期。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2015~2017年EPS分别为0.38元、0.45元、0.54元，PE分别为35.40倍、29.85倍、24.83倍。

投资组合与策略

• 股票池：包含多只A股与港股，如华东医药、国元证券、司尔特、中国平安等，部分股票存在高溢价或低估现象。
• 对冲策略：通过融券和股指期货等工具进行对冲，降低波动率，实现稳健盈利。
• 模拟盘组合：包含积极型、稳健型投资组合，展示不同策略下的投资表现，如“祥龙二号”、“瑞虎二号”等。

关键信息

A股与港股比较

• 万科A：A股价格14.40元，H股价格18.98港元，A股相对H股溢价率为-7.02%。
• 中集集团：A股价格20.64元，H股价格13.80港元，A股溢价率83.29%。
• 中兴通讯：A股价格19.69元，H股价格18.54港元，A股溢价率30.15%。
• 海螺水泥：A股价格18.68元，H股价格24.25港元，A股溢价率-5.60%。
• 中国平安：A股价格36.45元，H股价格45.60港元，A股溢价率-2.04%。
• 中国神华：A股价格16.18元，H股价格13.10港元，A股溢价率51.36%。

投资组合表现

• 对冲策略组合：起始资金1000万元，组合收益率84.01%，年化收益率99.06%，Alpha为96.42%，Beta为0.53。
• 积极型投资组合：起始资金1000万元，组合收益率48.36%，组合总市值1483.63万元。
• 瑞虎二号：起始资金1000万元，组合收益率17.30%，组合总市值1172.95万元。
• 瑞虎三号：起始资金1000万元，组合收益率16.97%，组合总市值1169.68万元。

一周研报回顾

• 传化股份（002010）：转型物流，打造供应链金融平台，维持“买入”评级。
• 东睦股份（600114）：产品竞争力强，定增项目加码主业，维持“增持”评级。
• 九洲药业（603456）：CMO优秀企业，长期增长空间巨大，首次给予“增持”评级。
• 亨通光电（600487）：业绩快速增长，预计15~17年EPS分别为0.48、0.63、0.80元，维持“买入”评级。
• 三星医疗（601567）：股东背景强大，积极转型医疗服务，维持“增持”评级。
• 埃斯顿（002747）：机器人业务亮点突出，预计15~17年EPS分别为0.362、0.402、0.477元，调低至“增持”评级。
• 晶盛机电（300316）：设备制造为主导，预计15~17年EPS分别为0.14、0.23、0.28元，下调至“增持”评级。
• 美盛文化（002699）：定增30亿打造IP生态圈，维持“买入”评级。
• 美康生物（300439）：医检业务扩张有序，维持“增持”评级。
• 华胜天成（600410）：国产高端服务器领域有力竞争者，首次给予“买入”评级。
• 创业软件（300451）：拓展差异化竞争，维持“买入”评级。

总结

本报告提供了详尽的市场分析与投资建议，强调了A股市场的震荡盘升趋势、国企改革的积极影响、以及公司在互联网和农村金融方面的战略布局。投资组合方面，展示了多种策略下的表现和收益情况，适合不同风险偏好的投资者。整体来看，市场仍存在结构性机会，值得投资者关注和布局。