深度报告-20240531-甬兴证券-海油工程-600583.SH-海油工程首次覆盖报告_受益于油服高景气_多元布局行稳致远_21页_1mb

海油工程公司研究报告总结

投资核心观点

海油工程作为亚太地区领先的海洋油气工程总承包商，受益于高油价环境下的行业景气度提升，同时积极推进清洁能源布局。公司依托中海油集团资源，具备EPCI总承包能力和领先的国际市场份额，未来成长性显著。

公司概况

海油工程是国内领先的海洋油气工程总承包企业，业务覆盖海洋工程设计、采购、建造及海上安装等全产业链，并积极拓展LNG工程和海上风电等清洁能源业务。2023年，公司营收达3075亿元，净利润同比增长约5%，分红率同比提升。

行业前景与公司优势

1. 原油供需紧平衡
   OPEC+持续减产支撑油价，美国页岩油增产放缓，全球油服市场需求复苏，公司作为国内唯一的海洋工程总承包龙头企业，将持续受益。

2. 技术与装备优势
   公司研发投入占比4%，拥有10大核心技术，具备300-1500米深水工程能力，在FPSO和LNG模块化建造领域处于国际领先水平。

战略转型与多元化发展

1. 清洁能源布局
   公司加快LNG工程、海上风电等领域拓展，2023年非海洋工程营收占比达36%，毛利贡献同比提升。未来计划深化FSRU、FLNG等高端项目，推动清洁增长。

2. 海外市场扩张
   依托“一带一路”战略，2023年海外市场承揽额创历史新高，占比上升至42%，中东地区成为重点突破方向，EPCI能力获国际认可。

盈利预测与估值

预测2024-2026年公司归母净利润将分别达到2058亿元、2381亿元和2783亿元，当前PE为160倍。首次给予“买入”评级，目标PE分别为13倍、12倍和10倍。

风险提示

油价波动、国际化经营及汇率变动是主要风险因素。

总结
海油工程在传统海洋工程主业稳定增长的基础上，加速向清洁能源转型，清洁能源贡献显著提升。依托技术创新与国际化布局，有望成为未来清洁能源与高端海洋工程领域的核心企业。