国开证券-2025年A股策略报告：聚势而起，向新而行

2024年A股市场经历显著波动，从年初低迷到9月下旬政策转向后出现“史诗级上涨”。政策组合拳包括央行降准降息、房地产支持政策及结构性工具创设，证监会推出市值管理指引，中央政治局会议强化资本市场定位，有效提振市场预期与信心。全球经济增长相对平稳，但面临地缘政治风险和海外降息对经济的潜在影响。中美关系在特朗普胜选后可能更趋复杂，但短期全面对抗概率较低。2025年市场或将震荡寻底，随后在政策持续支持下呈现正反馈效应，核心资产指数和成长风格可能获超额收益。关注低估值、通胀预期及绿色经济相关行业，以及并购重组等资金驱动主题。中长期看大宗商品存在上涨动能，但短期或因供需扰动呈现震荡。风险包括经济复苏不及预期、地缘冲突升级、海外政策变动、企业业绩下滑等。国内政策转向“强监管、防风险、高质量发展”路径，强化投资者权益保护，推动上市公司提质增效，完善预期管理机制，为资本市场长期稳定发展奠定基础。