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国债市场总结（2022年3月22日）

核心内容概述

2022年3月22日，国债期货市场延续下跌趋势，主要利率债收益率集体上行。与此同时，国内政策端释放积极信号，财政与货币政策均有所动作，而国际方面，美联储的紧缩政策进一步强化，对全球市场产生影响。

一、行情综述

• 国债期货下跌：受昨日LPR下调预期落空影响，今日国债期货维持跌势，10年期主力合约下跌0.32%，5年期下跌0.2%，2年期下跌0.07%。
• 利率债收益率上行：银行间市场主要利率债收益率集体上行，10年期国开活跃券220205收益率上行0.78bp至3.0550%，10年期国债活跃券210017收益率上行1.36bp至2.81%。

二、宏观要闻

1、国内消息

• 增值税留抵退税政策：国务院常务会议确定实施大规模增值税留抵退税政策，规模约1.5万亿元，旨在稳定经济运行，支持市场主体发展。财政部已下达4000亿元专项转移支付财力补助，用于保障小微企业退税，确保6月底前一次性退还存量留抵税额。
• LPR连续两月不变：3月21日公布的LPR利率维持不变，1年期为3.7%，5年期以上为4.6%。此前MLF中标利率也未调整，导致市场对降息预期减弱。
• 央行逆回购操作：央行开展300亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.1%，当日有100亿元逆回购到期，实现净投放200亿元，显示央行对流动性的支持态度。
• 楼市政策暖风频吹：多地出台楼市新政，如广东、郑州、绍兴等，房地产市场下行态势有所减缓，呈现企稳复苏迹象。

2、国际消息

• 美联储加息预期增强：鲍威尔表示，必要时将单次加息超过25个基点，以应对持续的高通胀。此番表态强化了市场对美联储紧缩政策的预期。
• 美债收益率上行：美债收益率集体上涨，2年期上涨17.9个基点至2.128%，30年期上涨9.6个基点至2.521%，显示市场对美国经济前景的担忧。
• 中美利差收窄：随着美债收益率上升，中美利差进一步收窄，对国内国债期货价格形成一定压力。

三、后市展望

• 流动性趋紧：近期资金利率上升，货币净投放增加，显示流动性趋紧的背景下，宽信用、宽货币格局有望延续。
• 降息预期受挫：短期降息屡次落空，市场信心受到一定打击，但经济悲观预期未改，降准降息预期仍存。
• 中美利差影响：美联储紧缩政策导致美债收益率大幅上行，中美利差收窄，对国内国债期货价格形成支撑，但随着宽信用措施落地，期债价格可能面临调整压力。
• 操作建议：建议投资者暂时观望或逢高做空，以应对可能的市场波动。

四、关键信息总结

五、免责声明

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