20130624-申万宏源-加权钢价止跌_铁矿石价格大幅反弹_14页_405kb

钢铁行业周报总结（2013年6月17日—2013年6月21日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现价格波动与库存变化并存的态势。加权钢价保持稳定，热卷价格小幅回升，但其他钢材品种价格小幅下跌或持平。铁矿石价格大幅反弹，国内现货铁矿石价格上涨6.7%，进口现货铁矿石上涨6.3%。尽管矿价上涨对吨钢毛利有所改善，但下游需求未见明显好转，价格回升难以形成趋势，钢铁行业后市仍面临压力。

同时，钢材社会库存继续下降1.9%，而港口铁矿石库存小幅回升1.7%，显示前期低库存状态在粗钢产量上升的推动下开始补库。此外，美国钢价小幅回升，而东南亚钢价加速下跌，反映出区域市场需求的分化。

主要观点

• 钢价波动：本周加权钢价维持不变，热卷价格小幅回升，其他钢材品种价格下跌或持平。
• 铁矿石价格反弹：国内和进口现货铁矿石价格分别上涨6.7%和6.3%，主要受低库存补库效应和进口资质放开事件影响。
• 吨钢毛利下降：尽管矿价反弹，但吨钢毛利仍下跌，表明钢铁企业整体盈利能力承压。
• 终端采购回升：沪线螺终端采购量环比上升102.18%，钢价止跌回升刺激了出货。
• 库存变化：钢材社会库存继续回落，铁矿石港口库存小幅回升，反映市场供需关系的调整。
• 行业事件：商务部澄清铁矿石自动进口许可管理并非限制进口，鞍钢和武钢股份分别发布7月份产品价格政策和预订货政策。

关键信息汇总

钢材价格变化

• 螺纹钢：3405元/吨，变化0.2%
• 高线：3455元/吨，变化-0.3%
• 热卷：3506元/吨，变化1.3%
• 冷板：4504元/吨，变化-0.3%
• 中板：3572元/吨，变化-0.2%
• 无缝管：4052元/吨，变化0%
• 焊管：3310元/吨，变化-0.9%
• 无取向硅钢：5700元/吨，变化0%
• 取向硅钢：13400元/吨，变化0%
• 300系热轧不锈钢：15400元/吨，变化-1.3%
• 400系热轧不锈钢：8900元/吨，变化0%

铁矿石价格变化

• 国内现货铁矿石：936元/吨，变化6.7%
• 进口现货铁矿石：850元/吨，变化6.3%

钢材社会库存

• 总库存：1577万吨，变化-1.9%
• 螺纹钢库存：717万吨，变化-2.4%
• 高线库存：191万吨，变化-4.0%
• 热轧库存：380万吨，变化-1.8%
• 冷轧库存：162万吨，变化-0.7%
• 中板库存：127万吨，变化2.3%

铁矿石港口库存

• 总库存：7138万吨，变化1.7%

其他原材料价格

• 焦炭：1450元/吨，变化0%
• 主焦煤：1140元/吨，变化0%
• 硅铁：6050元/吨，变化0%
• 废钢：2000元/吨，变化0%

本周重要事件

• 商务部声明：铁矿石自动进口许可管理并非限制进口贸易，进口渠道畅通。
• 鞍钢价格政策：
  • 热轧板卷基价下调160元/吨
  • 冷轧及冷成型用钢基价下调30元/吨
  • 镀锌基价下调270元/吨
  • 硅钢基价下调280元/吨
• 武钢股份预订货政策：
  • 热轧、轧板、酸洗钢、冷板卷、热镀锌、镀锡、彩涂、电镀锌等产品价格下调200元/吨或150元/吨

投资建议

• 推荐公司：包钢股份（具备长期资产注入机会）和宝钢股份（吨钢毛利排名持续第一位，低估值低风险）
• 投资评级说明：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%~20%
  • 中性：相对市场在-5%~5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场5%以下

估值表（部分重点公司）

市场表现

• 钢铁板块：相对PB为0.51，低于历史平均水平
• 申万黑色金属指数：跑输大盘0.49%

风险提示

• 钢铁价格回升难形成趋势，行业仍面临需求疲软压力
• 投资决策应结合企业具体情况，不建议仅依赖投资评级做决定
• 市场有风险，投资需谨慎