20260117-国金证券-计算机行业研究_再谈如何选择AI应用_13页_1mb

报告摘要

2026年，AI应用行业正从“选修”走向“必修”，标志着AI技术从理论探索阶段迈入实际落地与商业化阶段。行业基本面在2025H2确立拐点，利润弹性显著释放，板块已进入具备基本面支撑的右侧击球区。AI应用的落地成为承接庞大算力、补齐商业闭环的关键环节。

行业拐点确立
- 2025Q3，Wind软件指数营收1765.19亿元（+1.61%），归母净利润3.77亿元（+244.56%），利润增速远超营收增速，验证了降本增效逻辑。
- 算力ROI受到市场审视，AI应用的落地成为基础设施后的“必经之路”。
全球巨头加速布局垂直场景
- 海外：英伟达与礼来共建实验室，OpenAI与Anthropic发布医疗专用模型，验证AI for Science的高价值。
- 国内：阿里通义千问全面打通核心生态，推出任务助理；腾讯推动AI化，通过Agent重构交互范式，覆盖商业、体验、游戏、生态四大方向。
四大核心应用方向
- 超级入口：大模型成为流量与商业双重枢纽，OpenAI、Google、Anthropic等全球头部模型商业化进程加速。
- AIInfra：软件定义算力，Databricks等企业通过高效的数据治理与算力调度实现业绩兑现。
- 高增长：AI营销与AI漫剧率先商业化，AppLovin、抖音等平台验证了技术红利向业绩红利的转化。
- 高壁垒：具备行业Know-how、专有数据、复杂流程整合能力及合规资质的垂直应用厂商具有更强的竞争优势。

大模型商业化加速：OpenAI ARR预计2025年底突破200亿美元，Google Gemini、Anthropic Claude等模型表现强劲，国内豆包日均Tokens使用量突破50万亿。
AIInfra价值凸显：Databricks年化营收超48亿美元，AI业务提前破亿，验证了企业对数据治理与算力调度的付费意愿。
AI营销与漫剧商业化：AppLovin通过AI赋能广告平台，实现业绩增长；抖音漫剧市场商业化进程迅猛，付费自然流与投流均呈现指数级增长。
高壁垒应用崛起：Palantir凭借深度定制与闭环数据资产，在医疗、制造、管理等场景中构建高客户粘性与切换成本。
AI医疗成为重点赛道：蚂蚁“阿福”与OpenAI Health的发布，验证了医疗场景的高确定性与高价值。