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铁矿石早报总结

核心内容概述

本报告为2021年3月23日大越期货投资咨询部发布的铁矿石早报，涵盖了现货与期货价格、基差、库存、运价、港口成交及主力持仓等多个方面的市场分析。整体来看，市场情绪偏空，主要受需求端不确定性影响，同时期货贴水幅度仍处于高位。

主要观点

1. 基本面分析

• 港口现货成交：22日港口现货成交90.3万吨，环比上涨9.5%；但TOP2贸易商成交量为47万吨，环比下降14.5%，显示市场参与者分化。
• 本周平均成交：本周平均每日成交90.3万吨，环比上涨10%，但整体仍偏弱。
• 澳洲与巴西发货量：本周澳洲发货量小幅回落，巴西发货量小幅回升，供应端存在波动。
• 疏港量与港口库存：疏港量持续低位，港口库存环比增加49.79万吨，累库程度扩大，对需求端形成压力。
• 限产消息：上周五市场出现唐山地区全年限产的消息，对铁矿石需求端存在较大隐患，限产不确定性仍较高。

2. 基差分析

• PB粉矿基差：日照港PB粉现货价格1098元/吨，折合盘面1218.6元/吨，05合约基差214.1元/吨，盘面贴水偏多。
• 金布巴粉基差：金布巴粉现货价格1057元/吨，折合盘面1181.6元/吨，05合约基差177.1元/吨，同样显示盘面贴水偏多。

3. 期货走势

• 主力合约持仓：主力净多，但多头持仓减少，显示市场多空博弈加剧。
• I2105合约：关注1100元/吨的阻力位，市场存在回调压力。

4. 价差分析

• 5-9价差走势偏强：显示远月合约相对近月合约更具吸引力。
• 现货价差：PB粉与金布巴粉价差为元/湿吨，65%-62%价差显示块矿溢价。
• 进口利润扩大：进口价差扩大，表明进口矿成本优势增强。

5. 库存与运价

• 港口库存持续累库：港口库存13070.89万吨，环比增加49.79万吨，库存压力较大。
• 运价：BDI指数及BCI-C5、BCI-C3运价均显示波动，运力与需求间存在不平衡。

6. 港口疏港与成交

• 日均疏港量：受港口封港限制，疏港量持续低位，港口库存压力加剧。
• 港口成交偏弱：港口现货成交量整体偏弱，市场活跃度不高。

关键信息汇总

风险提示

• 需求端不确定性：唐山地区限产消息对铁矿石需求端形成较大影响，市场情绪偏空。
• 基差高位：期货贴水幅度仍处于高位，市场存在回调风险。
• 政策变化：市场流传大商所可能修改品牌升贴水政策，或将压低仓单成本，但尚未正式公布。

总结

当前铁矿石市场整体偏空，主要受需求端不确定性及港口库存持续累库影响。现货价格小幅下跌，期货合约基差高位，显示市场对远期价格的悲观预期。主力合约净多但多减，表明市场多空博弈加剧。同时，进口利润扩大、运价波动等也反映了市场供需结构的复杂性。投资者需密切关注政策变化及限产消息对市场的影响，关注I2105合约的1100元/吨阻力位。