20221128-华龙期货-铅周报_央行降准_沪铅短期震荡运行_8页_420kb

央行降准，沪铅短期震荡运行总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2022年12月5日中国人民银行降准政策对沪铅市场的影响，并结合宏观经济、现货数据、供给情况和库存变化，对铅价走势进行了评估。报告指出，当前铅市场短期震荡运行，需关注美联储政策、新冠疫情及铅需求变化等多重风险因素。

主要观点

1. 宏观经济

• 央行降准：中国人民银行于2022年12月5日宣布降准0.25个百分点，旨在保持流动性合理充裕，降低综合融资成本，落实稳经济政策。
• 加权平均存款准备金率：下调后约为7.8%。
• 工业企业利润：1—10月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降3.0%，其中制造业利润下降13.4%，有色金属冶炼和压延加工业利润下降20.0%，显示铅行业利润承压。
• 行业表现分化：部分行业如石油和天然气开采业、电气机械和器材制造业利润增长显著，而纺织业、非金属矿物制品业等则出现较大跌幅。

2. 现货数据

• 国内铅价：11月25日，长江有色市场1#铅平均价为15,575元/吨，较前一交易日下降75元/吨。
• 区域价格差异：上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,400元/吨、15,500元/吨。
• 升贴水：1#铅升贴水维持在贴水-200元/吨附近，较前一交易日减少10元/吨。
• LME价格：LME3个月铅期货价格为2,122美元/吨，LME铅现货结算价为2,135美元/吨，较前一交易日上涨7美元/吨。

3. 供给情况

• 原生铅产量：10月份精炼铅产量为68.7万吨，环比增加1.5万吨，同比增长7.2%。原生铅开工率72.03%，环比小幅增长。
• 再生铅产量：10月再生铅行业开工率为45.2%，环比小幅下降。
• 加工费：11月25日，济源、郴州、个旧三地平均加工费分别为900元/金属吨、950元/金属吨、1,400元/金属吨；凉山、昆明、宝鸡三地平均加工费分别为1,575元/金属吨、1,400元/金属吨、1,550元/金属吨。

4. 库存情况

• 沪铅库存：11月25日，上海期货交易所精炼铅库存为43,622吨，较上一周减少1,643吨。
• LME铅库存：11月25日，LME铅库存为25,350吨，较上一交易日减少1,300吨，注销仓单占比为7.99%。
• 库存趋势：国内和国际铅库存均呈现下降趋势，显示市场供应偏紧。

技术面分析

• 沪铅主力合约面临较大的上方压力，同时下方支撑也较为明显。
• 建议投资者暂时观望，等待市场进一步明朗。

风险提示

• 美联储政策变化：市场预期12月加息50个基点的可能性升至79%，且预计2023年6月联邦基金利率将升至5.03%。
• 新冠疫情变化：疫情可能对铅需求产生影响。
• 铅需求变化：铅需求波动可能对价格走势造成不确定性。

关键信息汇总

• 央行降准：2022年12月5日，降准0.25个百分点。
• 工业企业利润：1—10月利润总额同比下降3.0%，制造业下降13.4%。
• LME铅价格：11月25日现货结算价2,135美元/吨，较前一交易日上涨7美元/吨。
• 库存趋势：沪铅库存下降，LME铅库存维持历史低位。
• 供给情况：原生铅产量维持高位，再生铅产量偏弱。
• 技术面：沪铅主力合约压力与支撑并存，建议观望。

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