20260927-国盛证券有限责任公司-煤炭开采_高温扰动下印度电煤供需趋紧_进口量创阶段高点_12页_2mb

AI报告摘要

煤炭开采行业总结

核心内容

本周全球能源市场呈现震荡整理趋势，其中印度电力煤炭供需趋紧，进口量创15个月高点。异常高温和厄尔尼诺现象导致印度用电需求激增，燃煤电厂燃料储备不足，运营压力增大。印度8月电力煤炭进口量达552万吨，同比增长85.6%，其中八成来自印尼。由于国内煤炭调拨量远低于消费增量，近三分之一燃煤电厂处于低库存运行，电力企业被迫采购高价进口煤，加剧了成本压力。

主要观点

能源价格波动：
- 原油价格：布伦特原油上涨0.43%，WTI原油下跌7.87%。
- 天然气价格：荷兰TTF期货价格下降9.51%，美国HH期货价格上涨9.75%。
- 煤炭价格：欧洲ARA港口煤炭价格下降1.95%，纽卡斯尔港煤炭价格上升1.28%。
印度电力需求：
- 峰值用电需求持续上升，达到230至250吉瓦，5月曾创纪录270.70吉瓦。
- 电力企业因国内煤炭库存不足，转向高价进口煤，导致电力成本上升。
供应与需求矛盾：
- 4-8月可再生能源发电量增长21%，但火电仍为主要电力来源。
- 由于储能短板和水电发电量下降，火电需求进一步上升，压力增大。
行业展望：
- IEA预测印度煤炭需求将在2026年重回增长趋势。
- 海外煤价因印尼减产和美伊冲突等因素上涨，印度进口依赖度增加。

关键信息

煤炭进口情况：
- 印度8月煤炭进口量达552万吨，同比增加85.6%，连续三个月增长。
- 进口煤主要来自印尼（约420万吨），占80%。
- 国内调拨量为230万吨，远低于消费增量1000万吨。
煤炭价格变化：
- 纽卡斯尔港（6000K）FOB价上涨1.28%至145.85美元/吨。
- IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价下降0.32%至123.50美元/吨。
- 欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价下降1.95%至133.35美元/吨。
投资建议：
- 重点关注国内煤炭企业：昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源、电投能源、晋控煤业、陕西煤业、兖矿能源。
- 海外布局企业：中国秦发（印尼）、力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）。
- 煤化工占比高的企业：兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团。
- 智慧矿山领域：科达自控。
- 未来存在增量机会：华阳股份、甘肃能化。
风险提示：
- 国内产量释放超预期。
- 下游需求不及预期。
- 原煤进口超预期。
- 地缘博弈不及预期。

行业走势

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS(元)	PE
601898.SH	中煤能源	买入	1.35	10.60
601088.SH	中国神华	买入	2.44	20.00
601001.SH	晋控煤业	买入	1.09	17.20
002128.SZ	电投能源	买入	1.73	16.00
600188.SH	兖矿能源	买入	0.84	27.60
00866.HK	中国秦发	买入	-0.04	-54.60
601225.SH	陕西煤业	买入	1.73	15.60
601699.SH	潞安环能	买入	0.37	45.60

作者信息

分析师：
- 张津铭，执业证书编号：S0680520070001，邮箱：zhangjinming@gszq.com
- 刘力钰，执业证书编号：S0680524070012，邮箱：liuliyu@gszq.com
- 高紫明，执业证书编号：S0680524100001，邮箱：gaoziming@gszq.com
- 鲁昊，执业证书编号：S0680525080006，邮箱：luhao@gszq.com
- 张卓然，执业证书编号：S0680525080005，邮箱：zhangzhuoran@gszq.com
研究助理：
- 张晓雅，执业证书编号：S0680125090013，邮箱：zhangxiaoya@gszq.com