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川财证券7月CPI/PPI数据点评核心观点总结

❖ 数据要点

• CPI：7月同比转负至-0.3%，环比上涨0.2%，前值同比持平、环比-0.2%。
• PPI：7月同比-4.4%，环比-0.2%，同比降幅比前月收窄1.0个百分点，环比降幅收窄0.6个百分点。

❖ 点评分析

1. CPI转负的主要原因：

   • 猪肉价格大幅下降26.0%（同比降幅扩大1.88个百分点），拖累CPI约0.31个百分点；
   • 鲜菜价格由上月上涨10.8%转为下降1.5%；
   • 非食品价格持平（前值下降0.6%），服务价格上涨1.2%（航空运输价格上涨1.19%带动）。

2. PPI降幅收窄的主要驱动：

   • 国内供应充足、需求改善及国际大宗商品价格传导共同作用；
   • 生产资料价格降幅收窄至5.5%（影响总降幅70%以上），重点行业如有色金属、黑色金属、石油开采等降幅明显收窄。

❖ 后市展望

• CPI：预计三季度末随需求扩大和供求改善温和回升；
• PPI：下半年同比降幅有望继续收窄，生产资料价格企稳回升，生活资料价格随消费信心恢复回暖。

❖ 风险提示

• 宏观经济不及预期、信用事件风险、政策不及预期。

本报告源自川财证券有限责任公司总量研究部，分析师张卓然、陈雳，执业证书S11005222070001、S1100517060001，发布日期2023年8月9日。

备注：以上总结基于原始报告内容提取，涉及专业评级、风险声明等细节需查阅完整版本。