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铁矿石早报（2025-2-27）总结

市场现状

本周铁矿石市场供需逐步转弱下行，基本面缺乏持续上行驱动，预计低位反弹后转区间震荡运行。

分析要点

1. 基本面：钢厂铁水产量回升，供应端到港水平保持偏高水平；港口库存环比虽减少但同比仍处高位，供需宽松。
2. 基差与盘面：现货升水期货，价格在20日线下方但均线向上；主力持仓多增。
3. 综合观点：在发货量偏低但国内库存偏高的背景下，维持震荡偏多观点，操作区间为800-840。

关键利多因素

1. 钢厂补库增加；
2. 政策面释放积极财政与宽松货币政策信号。

关键利空因素

1. 港口库存保持高位；
2. 终端需求弱势，钢厂开工回落。

操作建议

短期：区间800-840偏多操作。
风险点：

• 下行风险：钢厂大幅减产导致原料需求显著走弱；
• 上行风险：年后终端需求改善，钢厂开工快速上涨。

大越期货研究部注：
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