20210815-招商期货-生猪周度报告_新冠冲击_供过于求矛盾加强_13页_1mb

生猪周度报告总结（2021年08月15日）

核心内容概述

本报告分析了2021年8月9日至15日期间生猪市场行情，涵盖生猪期货走势、现货价格变化、供需关系、政策影响及行业动态。整体来看，生猪市场仍处于供过于求的状态，猪价持续震荡下行，养殖利润低迷，补栏情绪悲观，政策调控成为短期稳定价格的重要手段。

主要观点

1. 生猪期货价格走势

• 生猪期货主力合约LH2109、LH2111、LH2201本周均出现下跌，其中LH2109跌幅最大（4.73%），LH2207跌幅为1.29%。
• 09合约临近交割月，盘面升水2620，显示市场对现货价格的预期偏弱。
• 由于产能恢复超预期，叠加消费疲软，现货仍有下行风险，期货市场挤升水风险加强。

2. 现货市场表现

• 生猪出栏价：本周出栏均价为15.09元/公斤，周跌幅1.76%，同比跌幅59.01%。
• 猪肉价：前三等级白条全国周度均价为19.03元/公斤，周跌幅3.11%，同比跌幅60.14%。
• 价格趋势：预计8月现货价格维持在13-15元/公斤区间震荡偏弱，全年价格底部或在12元/公斤附近。

3. 供给端分析

• 存栏恢复：二季度末全国生猪存栏43911万头，恢复至2017年末的99.4%；能繁母猪存栏4564万头，恢复至2017年末的102.1%。
• 补栏情绪：受猪价低迷影响，补栏情绪降至冰点，三元母猪淘汰加快，二元母猪逐步替代，散户补充优质母猪意愿不足。
• 出栏体重：本周出栏均重降至128.97公斤，全国宰后白条均重91.79公斤/头，处于历史高位。集团场出栏体重已降至120-130公斤，散户及小型猪场仍存大肥。

4. 饲料成本与养殖利润

• 6月猪饲料产量1026万吨，环比下降6.9%，同比大幅增长53.5%。
• 当前猪粮比为5.77，猪料比价为5.02，生猪价格处于过度下跌二级预警水平。
• 自繁自养利润为-259元/头，外购仔猪养殖亏损达1268元/头。

5. 政策调控影响

• 国家通过收储和放储手段调节市场供需，当前猪粮比连续四周处于5:1-6:1区间，已触发过度下跌二级预警。
• 国储收储投放政策是短期稳定价格的重要工具，但对长期价格影响有限。

6. 消费端压力

• 新冠疫情抑制消费，旅游、餐饮等行业受冲击，终端走货不佳。
• 生猪调运受限，8月消费预期疲软。
• 屠宰开工率维持在53.50%左右，冻品库容率31%，显示市场供需尚未完全恢复。

7. 行业动态

• 7月生猪养殖上市公司销售量涨跌不一，总体环比增长0.46%。
• 多数企业销售均价上涨，但收入同比仍大幅下降，反映市场整体低迷。
• 7月部分企业销售量和收入均出现较大波动，市场仍处于调整期。

关键信息汇总

价格方面

• 生猪出栏价：15.09元/公斤（周跌幅1.76%）
• 猪肉价（前三等级白条）：19.03元/公斤（周跌幅3.11%）
• 猪粮比：5.77
• 猪料比价：5.02
• 自繁自养利润：-259元/头
• 外购仔猪养殖亏损：1268元/头

供给端

• 全国生猪存栏恢复至2017年末水平
• 能繁母猪存栏恢复至2017年末的102.1%
• 三元母猪淘汰加快，二元母猪逐步替代
• 出栏均重：128.97公斤
• 大肥持续消化，散户及小型猪场仍存大肥

饲料端

• 6月猪饲料产量1026万吨，环比下降6.9%
• 养殖利润低迷，补栏意愿差

政策与市场

• 国储收储投放政策是短期稳定价格工具
• 09合约盘面升水2620，挤升水风险增强
• 疫情对消费抑制明显，8月消费预期偏弱

行业表现

• 7月生猪养殖上市公司销售量总体环比增长0.46%
• 多数企业销售均价上涨，但收入同比仍大幅下降
• 部分企业如牧原股份、正邦科技、温氏股份等销售量和收入波动较大

策略建议

• 短期策略：逢高做空，关注现货价格下行风险及盘面挤升水情况。
• 中期展望：出栏体重可能降至125公斤以下，但消费季节性回暖有限，冻肉库存压制反弹空间。
• 长期趋势：明年二季度前产能持续释放，本轮周期低点或出现在该时间点。

风险提示

• 疫情反复可能进一步抑制消费
• 政策调控力度及效果需持续关注
• 冻肉库存对市场供需的压制作用
• 原料价格波动可能影响饲料成本及猪价走势