20140123-国金证券-研究晨讯_13页_398kb

文档内容总结

核心内容

文档主要涵盖以下几个方面的内容：

1. 中诚30亿矿产信托的转机：中诚信托在2014年1月22日发布了临时报告，显示核心资产“山西紫鑫矿业集团交城神宇煤矿”和“白家峁煤矿”取得了进展，采矿许可证已换发，白家峁煤矿审批事宜获得村支持，缓解了市场对其短期信用风险的担忧。

2. 中海油产量目标与海油工程业务增长：中海油2013年油气产量略低于预期，但通过尼尔森并表后提升至412百万桶，距离2015年目标仍有差距。预计2014-2015年中海油资本支出将增长16%-36%，其中开发支出占比65%。海油工程业务因中海油增产而受益，2014年业务量有望增长20%以上。

3. A股投资评级与财务预测：海油工程公司被推荐为“买入”，2013-2015年净利润预计增长220.4%、25.4%和26.3%，对应增发摊薄后EPS分别为0.62元、0.78元和0.98元，当前PE为13.2倍、10.5倍和8.3倍，目标价为11.64元，对应2014年15倍PE。

4. 财经要闻：

   • 信贷增长：2014年1月前20天，四大行新增人民币贷款4400亿元，远超去年同期。
   • 注册制改革：改革思路浮现，以信息披露为核心，发行人承担真实性和准确性责任，投资者自行判断。
   • 呆账核销政策放宽：500万元以下个人经营贷可自主核销，鼓励中小企业和涉农贷款。
   • 产能过剩政策：过剩项目禁止上市融资，实施差别化信贷和价格政策，鼓励兼并重组和绿色转型。
   • 文化创意产业政策：国务院推动文化创意和设计与相关产业融合发展，强调科技创新与产业升级。

主要观点

• 中诚信托转机：采矿许可证和审批支持的进展缓解了信托产品的信用风险，但仍有部分问题未解决，如股权维持费未支付。
• 中海油与海油工程：中海油虽未达产量目标，但其资本支出增长和增产策略将推动海油工程业务增长。
• 信贷政策变化：银行信贷增长迅速，但面临流动性压力，监管机构加强了对信贷和非标业务的控制。
• 注册制改革：以信息披露为核心，推动市场机制，增强投资者自主判断能力。
• 呆账核销政策：放宽核销条件，鼓励银行处理不良资产，提高财务健康度。
• 产能过剩政策：通过市场化手段化解过剩产能，限制融资和上市，鼓励兼并重组。
• 文化创意产业政策：推动产业融合，促进科技创新和产业升级。

关键信息

中诚30亿矿产信托

• 核心资产“交城神宇煤矿”和“白家峁煤矿”取得进展。
• 信托计划面临资金和法律风险，但中诚信托正在与投资者商谈引入新投资者。
• 信托资金已部分使用，但仍有部分未变现。

中海油与海油工程

• 中海油2013年资本支出为740亿元，2014年预计增长16%-36%。
• 海油工程业务因中海油增产而受益，预计2014年业务量增长超20%。
• 投资建议为“买入”，目标价11.64元，对应2014年15倍PE。

信贷政策

• 2014年1月前20天，四大行新增贷款4400亿元，远高于去年同期。
• 存款流失7000亿元，流动性考验加剧。
• 中央银行通过逆回购和常备借贷便利缓解市场压力。

注册制改革

• 注册制改革以信息披露为核心，发行人承担真实性和准确性责任。
• 改革预计最快在2015年实施，需证券法修订和退市制度完善。
• 改革将推动市场机制，促进资本市场健康发展。

呆账核销政策

• 放宽核销条件，允许500万元以下个人经营贷自主核销。
• 鼓励银行处理中小企业和涉农贷款，提高财务健康度。

产能过剩政策

• 过剩项目禁止上市融资，实施差别化信贷和价格政策。
• 鼓励兼并重组和绿色转型，推动产业升级。

文化创意产业政策

• 推动文化创意和设计与相关产业融合发展，促进科技创新和产业升级。
• 强调知识产权保护、人才扶持和绿色导向。

总结

文档详细分析了中诚信托、中海油、信贷政策、注册制改革、呆账核销政策、产能过剩政策和文化创意产业政策等关键内容。中诚信托的进展缓解了信用风险，中海油的增产策略推动海油工程业务增长，信贷政策变化反映了银行体系的流动性压力和监管调整，注册制改革将推动市场化机制，呆账核销政策放宽有助于银行处理不良资产，产能过剩政策通过市场化手段化解过剩产能，文化创意产业政策促进产业融合和科技创新。这些内容共同反映了当前中国金融市场的动态和政策导向。