20250323-招商期货-招期新能源ESG碳酸锂周报_供需增速预期差显现_期现价格趋势下行_32页_1mb

报告摘要

供需增速预期差显现，期现价格趋势下行

核心内容概述

本周碳酸锂及锂产业链相关产品价格整体呈现下行趋势，供需增速预期差显现，市场情绪偏向空头。主要受供应端持续放量、需求端增长不及预期以及库存累积影响，锂价及锂电材料价格同步走弱。同时，部分产品如钴酸锂价格有所回升，但整体仍偏空。

主要观点

周度观点：震荡偏空

价格趋势：碳酸锂期现价格同步下跌，主力2505合约周环比下跌3.04%。
供需预期差：供应端增速高于需求端，导致价格持续承压。
策略建议：短期反弹可做空，但需警惕大厂停产等风险因素。
需求支撑：新能源汽车销量和动力电池装车量保持高位增长，但增速不及预期，对价格形成下行压力。

关键信息

一、锂价走势

指标	单位	2025-03-21	2025-03-14	涨跌幅
锂辉石精矿（CIF中国）	美元/吨	831	840	-1.07%
澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国）现货	美元/吨	845	865	-2.31%
巴西锂辉石精矿（CIF中国）现货	美元/吨	850	870	-2.30%
津巴布韦锂辉石精矿6%（CIF中国）现货	美元/吨	789	794	-0.63%
锂云母精矿（Li2O:1.5%-2.0%）	元/吨	74,300	74,850	-0.73%
锂云母精矿（Li2O:2.0%-2.5%）	元/吨	72,350	72,900	-0.75%
电池级碳酸锂（99.5%）	元/吨	74,300	74,850	-0.73%
工业级碳酸锂（99.2%）	元/吨	72,350	72,900	-0.75%
工业级氢氧化锂	元/吨	63,450	63,550	-0.16%
电池级氢氧化锂（粗颗粒）	元/吨	69,800	69,900	-0.14%
电池级氢氧化锂（微粉）	元/吨	75,000	75,100	-0.13%
电碳-工碳价差	元/吨	1,950	1,950	0.00%
电碳-电氢价差	元/吨	4,500	4,950	-9.09%

二、供应端分析

碳酸锂供应：国内碳酸锂周产量维持高位，预计3月产量达新高，供应持续放量。
锂矿进口：2月锂精矿、碳酸锂进口量季节性下降，但整体供应宽松格局未变。
锂辉石精矿：价格持续走弱，进口矿端报价松动。
锂云母精矿：价格小幅下跌，反映供应端压力。
氯化锂：预计3月产量达新高，进口量维持高位。
回收：2月废旧锂电回收量环比下降10%，反映需求季节性减弱。

三、需求端分析

新能源汽车：1-2月动力电池装车量同比+146.52%，3月11-17日新能源乘用车上险量达34.1万辆，2月纯电+混动销量同期新高达81.9万辆（同比+91.8%）。
储能需求：头部电池厂订单维持高景气度，但新能源取消强制配储后，储能需求兑现度存在不确定性。
消费电子：钴酸锂电芯价格小幅上涨，但整体需求预期未明显兑现。
三元材料：5系、6系、8系三元材料排产季节性修复，但整体需求仍偏弱。
磷酸铁锂：3月排产季节性修复，但需求增长不及预期，价格小幅下跌。

四、库存与估值

库存累积：广期所仓单、SMM社会库存同步累库，显示市场供应压力。
价差变化：电碳-工碳价差维持稳定，电碳-电氢价差走缩，反映供需关系变化。
毛利率：锂盐厂毛利率维持在成本线下，动力铁锂电池厂毛利持平，三元厂毛利有所修复。

总结

本周锂价整体下行，主要受供应端持续放量和需求端增速不及预期影响。碳酸锂、氢氧化锂等产品价格同步下跌，库存累积进一步加重市场压力。尽管新能源汽车销量和动力电池装车量保持高位增长，但未能有效支撑价格。钴酸锂价格小幅回升，但消费端需求仍显疲软。整体来看，市场呈现震荡偏空态势，需关注大厂停产等风险因素对价格的影响。

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