20140505-兴业证券-晨会纪要_17页_759kb
报告摘要
兴业观点总结（2014年5月）
核心内容概述
2014年5月，兴业证券发布多行业及策略分析报告，指出A股市场整体处于弱平衡状态，市场风格偏向结构性行情，投资者应关注“低估值+稳健成长”的投资机会。同时，各行业观点也显示出不同领域的投资机会与风险提示。
【策略观点】
主要观点
- 市场趋势：5月份行情可能先挑战“螺蛳壳行情”的下轨（1850-1950点），随后出现反弹机会。
- 基本面分析：非金融上市公司净利润增速见顶回落，预计二季度净利润同比可能负增长，经济增速存在下行压力。
- 投资者行为：投资者情绪悲观，成交量萎缩，市场呈现缩量拉锯战，短期反弹难以持续。
- 投资策略：建议投资者坚守“低估值+稳健成长”组合，灵活进行“运动战”，在反弹时不宜贪婪，需及时止盈。
【宏观观点】
主要观点
- 地产风险：地产销量放缓、房价涨幅趋缓，存在硬着陆风险，银行对房价下跌的容忍度为25%-40%。
- 资金面分析：市场对资金面悲观预期被证伪，资金面整体偏宽松，货币政策趋松。
- 政策导向：政府采取弱财政刺激、公平性稳投资、促进外需等措施，以应对经济下行压力。
- 转债策略：市场对可转债态度谨慎，建议优先选择债底保护强、业绩增长确定的品种，如中行转债和久立转债。
【金融工程观点】
主要观点
- 市场情绪：沪深300指数下跌0.4%，指数短期均线空头排列，市场情绪中性偏弱。
- 模型观点：短期市场走势受基本面与政策面影响，预计将继续弱势震荡。
【化工行业观点】
主要观点
- 行业态势：传统旺季需求平淡，多数化工品价格偏弱，但染料、农药等子行业表现强劲。
- 重点品种：
- 染料：价格持续走强，环保趋严导致供应紧张，龙头盈利提升。
- MDI：万华化学5月挂牌价上调，行业中期景气向好。
- 投资建议：关注万华化学、浙江龙盛、华邦颖泰、扬农化工、联化科技、华峰超纤、辉丰股份等。
- 风险提示：化工产品需求不达预期、国际油价下跌。
【TMT行业观点】
主要观点
- 电子行业：4月电子指数下跌2.35%，跑输上证综指。部分个股如环旭电子、金安国纪、东旭光电表现较好。
- 半导体：行业景气持续提升，台积电16nm将在明年量产，国内厂商受益于进口替代。
- LED行业：晶电预计2季度营收环比增长15%，毛利率提升。国内政策推动LED照明需求增长。
- 智能终端：受苹果新品带动，产业链个股表现强势，反弹机会仍存。
- 投资建议：推荐半导体、LED照明及智能终端产业链个股，如长电科技、三安光电、环旭电子等。
- 风险提示：市场风格切换可能引发大幅波动，需关注政策变化。
【医药行业观点】
主要观点
- 行业表现：4月医药指数下跌3.08%，但兴业医药组合跑赢行业指数，部分个股如京新药业、汤臣倍健表现突出。
- 业绩分析：一季度医药板块营收与利润增速平稳，全年有望呈现“前低后高”的趋势。
- 投资主线：
- 确定性高增长的成长股，如誉衡药业、京新药业、香雪制药、汤臣倍健等；
- 基本面趋势向上的公司，如华东医药、丽珠集团、科华生物等；
- 医疗服务和医疗器械子行业，建议逢低配置优质个股，如新华医疗、爱尔眼科等。
- 风险提示：政策利空、创业板下跌可能引发医药板块回调。
【电力行业观点】
主要观点
- 环保板块：上周环保指数持平，水处理板块涨幅最大，大气治理板块下跌。
- 投资策略：推荐环保蓝筹股，如碧水源、远达、桑德等，其估值较低，安全边际增强。
- 政策驱动：环保政策推动下，水处理、监测、清洁能源等领域具备投资机会。
- 公司动态：
- 桑德环境：一季度营收增长38.7%，净利润增长41.2%，成立一弘水务整合资产；
- 国电清新：一季度营收增长60.6%，净利润增长66.0%，表现强劲；
- 凯美特气：一季度营收增长17.2%，净利润增长3.57%。
- 风险提示：政策不确定性、市场风格切换。
【行业动态与新股信息】
新股发行信息
| 代码 | 简称 | 发行数量（万股） | 发行价（元） |
|---|---|---|---|
| 002713 | 东易日盛 | 3121.01 | 21.00 |
| 002715 | 登云股份 | 2300.00 | 10.16 |
| 002717 | 岭南园林 | 2143.00 | 22.32 |
| 603288 | 海天味业 | 7485.00 | 51.25 |
【投资评级说明】
| 评级 | 定义 |
|---|---|
| 推荐 | 相对表现优于市场 |
| 中性 | 相对表现与市场持平 |
| 回避 | 相对表现弱于市场 |
| 买入 | 相对大盘涨幅大于15% |
| 增持 | 相对大盘涨幅在5%-15%之间 |
| 减持 | 相对大盘涨幅小于-5% |
【重点公司推荐】
稳健型组合
- 万华化学
- 浙江龙盛
- 华邦颖泰
- 联化科技
- 扬农化工
- 上海家化
- 史丹利
- 江南化工
进取型组合
- 浙江龙盛
- 万华化学
- 华邦颖泰
- 诺普信
- 扬农化工
- 华峰超纤
- 辉丰股份
【风险提示】
- 市场风险：市场风格轮动、成交量萎缩、IPO压力、信用风险释放等。
- 行业风险：化工产品需求不达预期、国际油价下跌、医药政策变化等。
- 政策风险：房地产调控、环保政策、金融改革等。
【其他信息】
- 研究报告：各行业研究报告持续发布，包含详细的行业分析与个股点评。
- 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
- 分析师声明：分析师独立、客观，不因报告内容获得任何形式的补偿。
- 法律声明：报告仅供客户参考，不构成买卖依据，版权归兴业证券所有，未经授权不得使用。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
