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保险业周报（2016.08.29-2016.09.02）总结

核心内容

本周保险行业周报主要围绕政策动态、行业数据、公司动态、市场表现、投资建议及风险提示等方面展开，重点分析了保险行业在2016年的发展趋势和未来政策预期。

主要观点

政策动态

• 个税递延型养老保险试点或年内落地：财政部部长楼继伟在8月31日的报告中提出要研究个税递延型养老保险试点政策，试点方案极有可能在下半年推出。此前上海曾试点，多家保险公司参与了相关工作。
• 监管与税收政策支持商业健康险与保障型产品：政策层面有支持商业健康险和保障型产品发展的空间，监管层将强化资金运用监管，严防系统性金融风险。

行业数据

• 保险行业指数表现：上周保险行业指数上涨2.78%，跑赢沪深300指数约2.57个百分点，显示行业相对强势。
• 保费增长情况：2016年7月，各险种保费同比增速有所分化，长期寿险保单购买人数仅约4000万人，显示市场对长期寿险的需求相对有限。
• 债券投资占比：债券投资占保险资金投资比重有所变化，但整体仍处于较高水平，显示保险资金对固定收益类资产的依赖。

公司动态

• 财险三巨头市场份额稳定：上半年财险公司原保险保费收入同比增长8.51%，其中人保财险、平安财险和太平洋财险市占率分别为34.9%、18.1%和10.6%，三巨头合计占63.6%。
• 中小险企偿付能力压力大：部分非上市中小险企偿付能力充足率下降，如新光海航人寿和中融人寿分别降至-32%和-18.16%。
• 险企增资情况：2016年上半年，共有29家险企实施增资，总金额达554.6亿元，其中天安系增资最多，达78亿元和50亿元。

公司表现

• 中国太保：上半年净利同比下降45.6%，但保险业务收入增长18.6%，其中寿险业务增长31.6%，显示业务结构优化。
• 新华保险：上半年净利同比减少50.6%，但新业务价值同比增长18.1%，内含价值有所提升，显示公司仍有增长潜力。

关键信息

• 市场表现：上周保险行业指数上涨2.78%，优于沪深300指数。
• 投资策略：尽管上半年系统性风险加剧，个股估值下沉，但对保险业未来政策预期乐观，尤其是个税递延型养老保险试点和另类投资的发展。
• 风险提示：宏观经济下行压力、系统性风险、债券投资收益不振、创新类投资渠道风险及新政落地晚于预期等。

投资建议

• 行业评级：看好，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。
• 公司评级：根据公司表现，部分公司可能被推荐或强烈推荐，但需结合具体数据和市场变化进行判断。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行压力加大，可能影响保险行业整体表现。
• 系统性风险：市场系统性风险加剧，可能导致行业估值进一步下沉。
• 投资风险：债券投资收益不振，创新类投资渠道风险加大。
• 政策风险：新政落地晚于预期，可能影响行业发展和投资回报。

总结

2016年上半年，保险行业在政策支持、业务优化和投资渠道多元化方面取得进展，但同时也面临市场系统性风险和部分中小险企偿付能力压力。个税递延型养老保险试点的可能落地为行业带来新的增长点，而龙头保险公司凭借其资本、产品、渠道等优势，仍具备较强的发展潜力。投资方面，需关注政策动向和行业基本面，同时警惕宏观经济和投资渠道带来的风险。