20151213-浙商证券-A股市场产业链2015年12月第2周周报_反弹时间窗口或临近_关注市场风格切换与否_17页_1mb

A股市场产业链2015年12月第2周周报总结

核心内容概述

2015年12月第2周A股市场迎来反弹时间窗口，但其持续时间与反弹高度受市场风格影响。报告指出，猪周期产业链仍具投资价值，BDI指数回落反映全球经济疲弱，房地产销售改善可能带来去库存超预期。此外，短期市场资金面受“打新”影响逐步减弱，注册制过渡期有助于缓解市场对新股扩容的担忧。

主要观点

1. 市场反弹预期

• A股市场短期反弹或迎来时间窗口，但需关注市场风格切换情况。
• 若市场风格顺利切换至权重板块，反弹行情可能更为乐观。
• 人民币汇率受美元加息预期影响，存在潜在扰动风险。

2. 猪周期产业链

• 截至上周末，22省市平均猪粮比价为8.18倍，环比上升0.11倍，猪肉价格回升至24.12元/千克。
• 随着元旦、春节临近，猪肉价格预计温和回升，猪粮比价维持高位，投资机会仍值得关注。
• 畜禽养殖、动物保健、饲料及育种等相关行业具备持续投资价值。

3. 外贸与全球经济

• BDI指数周度下跌7.28%，技术性反弹或已结束，与此前预期一致。
• 全球经济复苏进程存在反复性，美元加息预期及中东危机影响持续，中国外贸环境不确定性较大。
• 1-11月出口同比下降3.0%（美元口径），反映外部需求疲软。

4. 房地产市场

• 1-11月商品房销售面积同比增长7.4%，环比改善，显示销售持续回暖。
• 待售商品房面积略有上升至6.96亿方，管理层可能出台更多刺激政策以降低库存。
• 2016年商品房库存去化预期超预期，板块估值修复仍可期。

关键信息

上周行业表现

• 表现较好的行业：通信（+1.12%）、休闲服务（+0.59%）、计算机（+0.46%）。
• 表现较差的行业：建筑装饰（-5.77%）、国防军工（-4.55%）、农林牧渔（-4.08%）。

上游产业链

• 原油：WTI原油价格下跌3.21美元至36.76美元/桶，API库存减少190万桶至48008.8万桶。
• 煤炭：动力煤价格上涨3元至389元/吨，秦皇岛港库存减少99.5万吨至486.5万吨。
• 有色：铜价上涨760元至35580元/吨，铝价上涨350元至10625元/吨，铅价上涨110元至13070元/吨，锌价下跌70元至12685元/吨。
• 铁矿石：价格下跌1.7美元至38.3美元/吨，30港口库存上涨37万吨至8747万吨。
• 农产品：小麦、玉米价格分别上涨29元和21元至2842元/吨和2054元/吨；大豆价格下跌51元至3848元/吨，棉花价格下跌175元至11925元/吨。

中游产业链

• 电力：11月发电量同比增长0.1%，火电发电量同比下降1.5%。
• 钢铁：螺纹钢价格下跌80元至1600元/吨，库存减少6.8万吨至369.7万吨。
• 建材：水泥价格下跌0.5元至268.8元/吨，玻璃价格下跌0.11元至58.55元/重量箱。
• 化工：天胶价格上涨1.73%至11440元/吨，LLDPE价格上涨1.52%至8000元/吨，PTA价格下跌5.7%至4302元/吨，甲醇价格下跌33元至1814元/吨。
• 工程机械：2015年1-10月挖掘机销量同比下降39.2%，推土机销量同比下降75.2%，装载机销量同比下降58.1%，起重机销量同比下降31.7%。
• 造纸：铜版纸价格持平，瓦楞纸价格上涨5元至2855元/吨，废纸价格下跌4美元至179美元/吨，纸浆价格持平。
• 电子：台湾电子行业指数下跌2.81%，费城半导体指数下跌4.44%。
• 运价：BDI指数下跌7.28%至522点，BDTI下跌42点至920点，CCFI下跌0.83%至712.58点，SCFI上涨6.69%至527.17点。

下游产业链

• 房地产：30城市商品房成交面积环比下降14.6%，一线城市下降11.8%，二线城市下降19.1%，三线城市下降3.7%。1-11月房地产投资同比增长1.3%，房屋新开工面积同比下降14.7%。
• 汽车：2015年11月轿车销量同比增长9%，10月重卡销量同比下降19.2%。
• 家电：2015年10月空调销量同比下降24.4%，冰箱销量同比增长43%。
• 航空：2015年10月民航客运量同比增长10.3%，9月航空客运市场指数下跌47.9点至376.15点。
• 轻纺品：义乌中国小商品指数下跌0.13点至100.23点，柯桥纺织价格指数下跌0.27点至104.27点。
• 食用品：农产品批发价格指数下跌0.56点至201.94点，猪粮比价上升0.11倍至8.18倍。

投资建议

• 短期反弹：市场短期反弹可能迎来时间窗口，但需关注市场风格切换是否发生。
• 猪周期：猪周期产业链仍具投资价值，可关注畜禽养殖、动物保健、饲料及育种相关行业。
• 新股发行：“老办法”打新影响结束，注册制过渡期内新股发行节奏和价格控制将更具弹性。
• 房地产：销售改善、库存压力缓解，板块估值修复预期增强。
• 风险提示：美元加息预期、人民币汇率波动及全球经济不确定性可能影响市场表现。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入：涨跌幅高于+20%
  • 增持：涨跌幅在+10%至+20%之间
  • 中性：涨跌幅在-10%至+10%之间
  • 减持：涨跌幅低于-10%

• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 看好：涨跌幅高于+10%
  • 中性：涨跌幅在-10%至+10%之间
  • 看淡：涨跌幅低于-10%

法律声明

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