20210307-华创证券-化工新材料行业周报_景气度持续回升_板块行情有望回归_24页_2mb

化工新材料行业周报（20210301-20210305）总结

核心内容

本周化工新材料行业景气度持续回升，板块行情有望回归。农药、化肥、精细化工等细分领域均呈现涨价趋势，同时新材料领域也迎来发展机遇。

主要观点

1. 农药化肥：春耕旺季+原料涨价，农资涨价潮进行中

• 农药：草甘膦价格持续上涨，达到3-3.05万元/吨，主要因洪灾导致供应缺口、原材料成本上涨及春耕需求增加。代森锰锌、菊酯类杀虫剂价格保持高位，市场供需偏紧。
• 化肥：尿素价格因供应恢复和成本回落而下跌，但磷肥和钾肥价格维持上涨趋势。春耕旺季下，磷肥需求旺盛，价格保持高位。钾肥库存低，价格坚挺。复合肥价格因尿素下跌而放缓，但成本支撑增强，预计仍有上涨空间。

2. 精细化工：钛白粉景气度强劲，有机硅延续涨势

• 聚氨酯：MDI价格维持强势，聚合MDI和纯MDI价格指数分别下跌和稳定。由于国内供给缺口和海外装置受限，预计短期价格仍有反弹可能。
• 钛白粉：价格持续上涨，主流报价在15000-23000元/吨。钛矿供应紧缺，成本支撑增强，预计三月价格将有更大幅度上涨。
• 硅产业：金属硅价格小幅上涨，有机硅DMC价格反弹至24500元/吨。由于电力成本上升和下游需求旺盛，市场看涨情绪浓厚。

3. 其他精细化工：染料继续复苏，成本推动化工品普涨

• 维生素：VE和VA价格再次上涨，涨幅分别为6%和7%。成本端支撑强劲，预计三月将启动新一轮备货潮。
• 氟化工：制冷剂价格涨跌互现，无水氢氟酸价格回调至9650元/吨。随着新能源和半导体行业发展，价格有望企稳反弹。
• 染料：活性黑WNN和分散黑ECT价格分别上涨至23000元/吨和28000元/吨。染料中间体价格维稳，预计随着下游需求恢复，价格将继续上涨。

4. 新材料：大单品是方向，围绕自给率+下游产业壮大寻找机遇

• 新材料核心特征在于“新且小”，成长为大企业需受益于自身性能和下游产业的壮大。
• 未来重点关注电子材料、电池材料及传统原料深加工等领域，这些领域有望产生大市值公司。
• 推荐关注蓝晓科技、彤程新材、奥来德等新材料公司。

关键信息

• 涨价主线：今年上半年涨价仍是重要线索，建议关注景气度拐点和高增速的公司。
• 重点推荐：
  • 龙佰利：钛矿涨价强化其竞争力，业绩弹性大，强推。
  • 奥来德：OLED蒸发源+发光材料双龙头，估值修复机遇，强推。
  • 浙江龙盛：染料行业复苏，强推。
  • 云图控股：农产品价格上涨驱动，建议关注。
  • 蓝晓科技、彤程新材：优质新材料公司，建议关注。
  • 永兴能源、山东海化：纯碱行业景气度修复，建议关注。
• 风险提示：需求不及预期、产能投放进度不及预期。

行情回顾

• 化工板块整体回调，煤炭板块表现较好。
• 中信基础化工周跌幅0.01%和1.52%，钢铁板块领涨7.6%。
• 个股方面，美达股份、奥福环保涨幅显著，而龙佰利、万华化学等龙头白马跌幅较大。

重点公司盈利预测、估值及投资评级

行业基本数据

• 股票家数：389只
• 总市值：52,424.69亿元
• 流通市值：39,206.7亿元
• 占比：9.26%

相关研究报告

• 《碳中和：四十年低碳转型大棋局，高能耗经济再遇供给侧》
• 《化工新材料行业周报（20210201-20210205）：节后涨价潮可期，积极关注染料和农资机遇》
• 《化工新材料行业周报（20210221-20210226）：涨价潮开始兑现，关注利润驱动的行情》

图表目录

• 图表1：农药产业链情况
• 图表2：拟除虫菊酯产品价格走势
• 图表3：草甘膦开工率情况
• 图表4：百草枯开工率情况
• 图表5：草甘膦库存情况
• 图表6：百草枯库存走势
• 图表7：代森锰锌价格走势
• 图表8：代森锰锌开工率
• 图表9：本周化肥价格情况
• 图表10：尿素开工率走势
• 图表11：磷酸一铵开工率走势
• 图表12：磷酸二铵开工率走势
• 图表13：氯化钾开工率走势
• 图表14：复合肥开工率走势
• 图表15：尿素库存走势
• 图表16：磷酸一铵库存走势
• 图表17：磷酸二铵库存走势
• 图表18：氯化钾库存走势
• 图表19：硫酸钾库存走势
• 图表20：复合肥库存走势
• 图表21：尿素价差走势
• 图表22：硫酸钾价差走势
• 图表23：磷酸一铵价差走势
• 图表24：磷酸二铵价差走势
• 图表25：聚氨酯产业链
• 图表26：聚氨酯价格走势
• 图表27：聚合MDI价差走势
• 图表28：纯MDI价差走势
• 图表29：苯胺价差走势
• 图表30：TDI价差走势
• 图表31：钛白粉产业链情况
• 图表32：钛白粉库存走势
• 图表33：硫酸法钛白粉价格走势
• 图表34：氯化法钛白粉价格走势
• 图表35：硅产业链情况
• 图表36：有机硅中间体库存走势
• 图表37：有机硅价差走势
• 图表38：金属硅价差走势
• 图表39：金属硅开工率走势
• 图表40：DMC开工率走势
• 图表41：三大主要维生素价格走势
• 图表42：VA价格走势
• 图表43：本周氟化工价格情况
• 图表44：制冷剂产品价格走势
• 图表45：制冷剂产品价差走势
• 图表46：无水氢氟酸价差走势
• 图表47：制冷剂R22库存走势
• 图表48：制冷剂R125库存走势
• 图表49：染料产业链情况
• 图表50：染料价格走势
• 图表51：间苯二酚价格走势
• 图表52：H酸价格走势
• 图表53：三酸两碱及主要原料价格走势
• 图表54：甲醇库存走势
• 图表55：硫酸库存走势
• 图表56：盐酸库存走势
• 图表57：醋酸库存走势
• 图表58：原盐库存走势
• 图表59：纯碱库存走势
• 图表60：液碱库存走势
• 图表61：甲醇开工率走势
• 图表62：硫酸开工率走势
• 图表63：盐酸开工率走势
• 图表64：醋酸开工率走势
• 图表65：原盐开工率走势
• 图表66：纯碱开工率走势
• 图表67：主要新材料公司估值表
• 图表68：板块与主要市场指数周涨跌幅
• 图表69：中信一级行业本周涨跌幅
• 图表70：中信基础化工涨幅前十个股
• 图表71：中信基础化工跌幅前十个股

团队介绍

• 组长、高级分析师：张文龙，上海交通大学硕士，2018年加入华创证券研究所。
• 助理分析师：冯昱祺，伯明翰大学金融工程硕士，曾就职于神华集团，2020年加入华创证券研究所。