20240201-群益证券-宋城演艺-300144.SZ-主业经营有序_关注新项目开业情况_3页_423kb

宋城演艺（300144SZ）是一份针对休闲服务行业龙头的投资报告总结：

• 公司基本情况：产业为休闲服务，A股股价2024年1月31日为889元，A股总数为227186百万，市值约20197亿元。主要股东为杭州宋城集团控股有限公司，持股比例27.72%。每股净值3.16元，股价/账面净值比为2.81倍。机构投资者和一般法人占流通A股比例分别为15.8%和33.2%。

• 业绩概况：公司2023年预告全年营收在185亿至205亿之间，同比增长304%至348%，但预计净亏损97亿至182亿，同比下降，主要由于对花房集团（持股35.35%）的股权投资计提减值86亿至9亿。如果不考虑减值，净利润将达75亿至97亿，同比增长7666%至9219%。四季度预计营收23亿至43亿，同比增长234%至521%，恢复至2019年同期57%至1064%。

• 点评：收入端受益文旅消费复苏，保持强劲并有序恢复；利润端受花房集团经营风险影响，计提减值导致亏损，但若忽略减值，将实现扭亏。演艺业务稳健，杭州宋城千古情新景区等项目即将开业，预计2024年现场演艺业务将进一步提升。

• 预测：预计2023-2025年净利润分别为-14亿、118亿和144亿，每股收益（EPS）分别为-0.05元、0.45元和0.55元。当前及预测市盈率分别为-137倍、24.03倍、16倍左右，目标价12元。维持“买进”评级。

• 风险提示：潜在风险包括客流恢复不及预期、爬坡期项目业绩不达预期，以及公司整体经营环境不确定性。