20170910-安信证券-环保及公用事业周报_关注雄安白洋淀治水及京津冀治霾最新动态_看好雄安叠加大生态投资机遇_16页_845kb

环保及公用事业周报（2017.9.4-2017.9.10）总结

核心内容

环保板块

• 雄安新区及白洋淀治水：河北省政府发布《雄安新区及白洋淀流域水环境集中整治攻坚行动方案》，提出以“引、控、管”为核心，全面改善水环境质量，涉及10类156个项目，总投资245.82亿元。目标到2017年底，雄安新区乡（镇）及村庄生活垃圾无害化处理率达100%，上游城乡垃圾处理率达75%以上。
• 京津冀治霾：北京PM2.5浓度在9月7日至9日两次快速升高，部分区域接近150μg/m³，京津冀大气治理任务依然繁重。建议关注煤改气及中央环保督察带来的工业环保机遇。
• 投资推荐：推荐【聚光科技】、【启迪桑德】、【碧水源】、【铁汉生态】、【葛洲坝】等企业，关注【理工环科】。这些公司具备低估值、订单充足等优势，有望受益于雄安新区的生态建设及京津冀治霾进程。

公用事业板块

• 火电国改：中国国电与神华集团合并为国家能源投资集团，对煤电领域并购重组带来机遇。
• 业绩改善预期：全国煤电上网价格上调缓解企业经营压力，若煤价下跌，煤电业绩有望在2017年下半年环比改善；若煤价高位企稳，可能触发煤电联动调价机制，2018年电价上调带来业绩提升。
• 投资推荐：关注【华电国际】、【上海电力】、【华能国际】等煤电标的。

主要观点

环保

• 雄安新区治水需求迫切，白洋淀成为治理重点，预计远期人口达200万至250万，带来巨大用水需求。
• 治水不仅关注水体本身，更强调岸上与岸下的协同治理，防止面源污染。
• 京津冀治霾任务繁重，建议关注后续推进情况。
• 环保板块整体表现良好，大气治理板块涨幅显著。

公用

• 火电国改持续推进，带来行业整合机遇。
• 煤电业绩有望在下半年改善，建议关注具备良好运营能力和项目储备的公司。

关键信息

• 政策动态：

  • 河北省出台白洋淀治水方案，推动系统性治理。
  • 国家能源局发布通知，减轻可再生能源税费负担，利好风电、光伏。
  • 环保部通报京津冀及周边地区大气污染防治督查情况，发现部分企业存在环境问题。

• 市场表现：

  • 上周环保及公用事业板块整体上涨1.23%。
  • 环保板块中，大气治理板块涨幅2.63%，环境监测板块上涨1.34%。
  • 公用板块中，火电板块下跌2.56%，水电板块上涨1.95%。

• 投资组合：

  • 推荐组合：【聚光科技】+【启迪桑德】+【碧水源】+【铁汉生态】+【葛洲坝】+【中天能源】+【百川能源】+【迪森股份】。

• 风险提示：

  • 政策推进不及预期。
  • PPP订单释放不及预期。

上市公司动态

重要公告

• 多家环保及公用事业公司发布重大资产重组、定增、中标等公告。
• 包括【碧水源】归还募集资金、【东方园林】中标PPP项目、【启迪桑德】中标多个PPP项目、【中天能源】推进LNG项目等。

定向增发

• 表10列出多只环保公用类股票的定向增发情况，包括【聚光科技】、【启迪桑德】、【中天能源】等，显示资金支持和公司扩张动态。

投资组合推荐逻辑

• 聚光科技：环境监测龙头，受益于环保督察后工业监测需求释放，业务向治理端延伸，定增获批，资金充足。
• 启迪桑德：固废全产业链龙头，转型为混合所有制，通过PPP项目拓展市场，未来有望打造固废全产业链。
• 碧水源：膜技术龙头，积累丰富水治理经验，受益于PPP落地，订单增长可期。
• 葛洲坝：全产业链布局，环保业务发展迅速，具备流域治理订单优势。
• 铁汉生态：生态修复与园林绿化龙头，通过PPP项目布局流域治理，未来业绩有望提升。
• 百川能源：推进“村村通”燃气工程，投资60-70亿元，业绩增长可期。
• 中天能源：油气全产业链布局，推进加拿大LNG项目，有望通过LNG分销网络销售天然气。
• 迪森股份：集中供热及清洁能源服务商，业务覆盖多领域，未来业绩释放可观。

风险提示

• 政策推进力度不及预期。
• PPP订单释放不及预期。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

本周环保及公用事业板块受到雄安新区治水及京津冀治霾政策的推动，展现出积极的投资机遇。推荐关注【聚光科技】、【启迪桑德】、【碧水源】、【铁汉生态】、【葛洲坝】、【中天能源】、【百川能源】、【迪森股份】等企业，它们在环保及公用事业领域具有较强的竞争力和增长潜力。同时，火电国改及煤电业绩改善预期也为公用事业板块带来关注点。需注意政策推进及PPP订单释放的风险。