20230706-国泰期货-所长早读_76页_2mb

要点概述

• 欧美央行维持鹰派姿态：尽管经济衰退预期上升，欧美央行暂不出台鸽派政策。美联储强调2023年将继续加息，欧洲央行表示需进一步加息，尽管对终端利率尚未明确。

• 商品分析：覆盖多个商品类别，分析了基本面情况、趋势强度，以及未来交易建议。

分析与观点摘要

1. 贵金属

• 黄金：美联储鹰派立场强化，名义利率水平维持高位，压制黄金价格；预计仍处于震荡调整区间，下方空间有限。
• 白银：跟随黄金震荡。

2. 工业品

• 铜：国内库存偏低，电解铝需求疲软，但低库存和现货升水限制价格回落；多空博弈，建议关注库存变化。
• 铝：沪铝重心下移；氧化铝增仓企稳，短期震荡。
• 锌：消费偏弱，库存和进口压力限制价格；建议逢高减持。
• 工业硅/硅铁：供给压力和需求恢复缓慢，维持震荡偏弱。
• 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板：现实供需平衡主导下游走势，钢厂利润修复支撑，短期震荡。
• 焦煤、焦炭、动力煤、LPG：基本面过剩状况延续，国内需求释放不足。

3. 农产品与软商品

• 尿素：农业需求转弱，出口预期收缩，价格承压。
• 苯乙烯：短期偏强，但长期受制于需求疲软、价格波动。
• 甲醇：价格因需求疲软下移，关注反套机会。
• 纸浆、PTA、MEG、乙二醇：处于震荡区间，驱动因素叠加但信号不强。

4. 金属类别

• 镍/不锈钢：冶炼厂产能恢复叠加钢厂压价，原料利润修复受限，不锈钢价格承压。
• 锡：高位震荡，海外需求消息谨慎，成本支撑显著。
• 硅锰、纯碱：供需结构平衡难破，维持区间。

期限与来源

本次早读发布日期：2023年7月6日

来源：国泰君安期货研究所.