20180816-申万宏源-新国都-300130.SZ-中报超出预期_公司重点聚焦商户运营及大数据服务_3页_610kb

新国都 (300130) 2018年中报分析总结

核心内容

新国都（300130）于2018年8月16日发布了一份业绩点评报告，维持“买入”评级。报告指出，公司2018年上半年业绩超出预期，收入和净利润均实现显著增长，主要得益于商户运营服务及大数据服务业务的贡献。

主要观点

• 业绩表现超出预期：2018年上半年公司实现营业收入8.92亿元，同比增长76.62%；归属母公司净利润达5927.6万元，同比增长90.55%。
• 业务增长点：
  • 嘉联支付并表：嘉联支付上半年实现收入2.82亿元，净利润5046.7万元，为公司带来显著收入提升。
  • 公信诚丰数据审核业务：公信诚丰上半年实现收入5680.5万元，同比增长72.45%。
  • 信联征信业务：信联征信上半年收入985.61万元，同比增长259.23%。
  • 支付产品业务：支付产品实现收入5.16亿元，同比增长19.97%。
• 生物识别业务下滑：浙江中正生物识别业务上半年收入2259.9万元，同比下滑22.3%。

关键信息

市场数据（2018年8月15日）

• 收盘价：10.85元
• 一年内最高/最低价：29.7/10.3元
• 市净率：2.6
• 息率：1.38
• 流通A股市值：3146百万元
• 上证指数/深证成指：2723.26/8581.18

基础数据（2018年6月30日）

• 每股净资产：4.26元
• 资产负债率：47.83%
• 总股本/流通A股：478百万/290百万
• 流通B股/H股：-/-

财务预测与表现

费用与利润结构

• 管理费用：2018年上半年为1.61亿元，同比增长32.6%，但低于2015/2016年的增长水平。
• 研发费用：8210万元，同比增长26.6%，主要用于支付业务的清结算能力和智能产品开发。
• 经营性利润：2018年上半年为59百万元，同比增长40.96%。
• 营业外净收入：2018年上半年为76百万元，主要来自非经常性收入。

战略转型

公司从传统的POS机制造向支付服务和大数据业务转型，通过收购嘉联支付，进入手续费分成模式，提升盈利能力。支付业务是公司战略落地的核心环节，公司已获得支付产业链上的关键资源，推动其他业务板块的发展。

投资评级

• 证券分析师：刘洋、刘畅
• 评级结论：维持“买入”评级，预计公司2018-2020年收入分别为19.86亿元、26.88亿元和33.80亿元，净利润分别为2.18亿元、3.24亿元和3.79亿元。

信息披露

• 分析师承诺：报告内容基于合法合规信息，分析师独立、客观出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 公司背景：隶属于申万宏源证券有限公司，具有证券投资咨询业务许可。
• 联系人：
  • 上海：陈陶
  • 北京：李丹
  • 深圳：胡洁云

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%~+5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，客户应自主决策并承担风险。
• 未经授权，不得复制、分发或使用本报告内容。

结论

新国都2018年上半年业绩表现优异，主要得益于支付服务和大数据业务的增长。公司战略转型初见成效，盈利能力提升明显。分析师维持“买入”评级，认为公司未来发展前景良好，具备较强的增长潜力。