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报告摘要

有色金属行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2015年07月05日，由兴业证券分析师任志强、邱祖学、兰杰撰写，主要分析了2015年7月有色金属行业市场走势及投资机会。报告指出，尽管市场经历了三周的大幅回调，但有色金属行业仍具备较高的风险收益比，建议投资者维持推荐评级，并围绕三条主线布局。

主要观点

市场调整与回暖预期
- 本周大盘持续下挫，上证指数下跌12.07%，沪深300下跌10.38%，SW有色金属指数下跌21.44%。
- 证监会已召集21家券商负责人商议救市方案，确定以1200亿元资金投资蓝筹ETF，并暂缓IPO发行，显示出政府强力救市的态度。
- 随着政策支持，市场有望在未来一周回暖，为有色金属行业提供反弹机会。
稳增长政策进入验证期
- 国家在二季度推出了大规模稳增长财政政策，铁路和基建投资迎来新一波增长，下游需求有望恢复。
- 6月份经济数据将发布，经济回升概率较高，预计对金属价格形成支撑。
- 厄尔尼诺现象可能对部分金属供应产生影响，进一步支撑锡、镍、锂等金属价格。
稀土板块持续推荐
- 稀土指导价格连续两月回升，7月1日赣州稀土协会第三次上调稀土矿指导价格，部分矿价上调幅度较大。
- 资源税上调提高了中重稀土生产成本，结合下游需求恢复和低社会库存，稀土价格有望在下半年回升。
- 稀土板块表现疲软，目前是布局时机，重点推荐广晟有色、厦门钨业、盛和资源等标的。
确定性机会布局
- 建议关注三类标的：
  - 距离增发价较近、大股东或员工持股的品种，如常铝股份、科力远、利源精制、广晟有色等；
  - 企业质地优良、价格跌幅较大的品种，如厦门钨业、南山铝业、驰宏锌锗等；
  - 下半年具备确定性机会的央企或地方国资改革标的，首选中色股份和山东黄金，次选江西铜业、湖南黄金、贵研铂业等。

关键信息

行业表现：有色金属行业指数三周跌幅达38.41%，个股普遍下跌50%。
政策影响：稳增长政策推动基建投资，经济数据将发布，利好下游需求。
市场情绪：政府救市措施出台，市场情绪有望回暖，为有色金属板块带来反弹机会。
价格变化：
- LME铜、铝、锌、铅、镍、锡价格均出现下跌，但跌幅相对有限。
- 稀土价格连续上调，尤其是中钇富铕矿、龙南高钇矿等，部分品种价格回升明显。
- 金属钴、海绵钛、钽铁矿等小金属价格波动较小，部分品种仍具上涨潜力。
库存变化：
- 铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属库存均有不同程度的下降，显示市场供需关系改善。
- 黄金、白银库存变化不大，但价格略有下跌。

风险提示

经济复苏低于预期：若经济数据未达预期，可能影响下游需求和金属价格。
美国提前加息风险：美元升值可能对有色金属价格形成压力。

附录信息

相关报告：
- 《有色金属行业周报（2015-6-28）：强震来袭，安全边际提升》
- 《有色金属行业周报20150619：稀土指导价格连续两月回升，下游需求迎来验证期》
- 《兴业有色2015年中期投资策略：期待美元与春播的共振》
公司动态：
- 豫光金铅拟定增18亿加码再生铅。
- 美国铝业永久关闭巴西Pocos原铝冶炼厂。
- 中澳自贸协定签署，利好中国钛矿贸易。
- 盛达矿业拟入股金桥水科。
图表信息：
- 图1至图36展示了有色金属行业及个股的市场表现、价格变化、库存情况等。
- 表1提供了基本金属价格及库存变化的详细数据。