20240105-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_326kb

东海研究所晨会观点摘要

宏观

• 美国ADP就业数据超预期，推动美元和美债收益率上行，打压降息预期，全球风险偏好降温。
• 中国国内经济复苏放缓，叠加外部因素，风险偏好继续下降，国内市场情绪低迷。
• 资产方面短期维持谨慎，股指谨慎观望，国债关注资金面和政策变化，多头策略暂继续。

有色金属

• 铜、镍、不锈钢、碳酸锂：受美联储降息预期和基本面供过于求影响，商品承压，建议逢高做空。
• 铝：供应平稳，库存偏低，需求转弱，高位震荡。
• 锌、锡、黄金/白银：锌价受限于消费淡季；锡和白银受宏观经济预期影响出现分化。黄金白银调整但长期多头思路未变。

能源化工

• 原油、沥青：因终端需求疲软和库存累库，油价承压；沥青限高理由充分。
• PTA、乙二醇、甲醇、聚丙烯、塑料等能化品种：短期受多重因素扰动，部分建议多配或偏多思路，但仍关注装置增量与终端需求情况。

农产品

• 玉米、美豆、豆粕、菜粕等：受天气预期、进口关税变化、需求不振等影响，呈现震荡偏弱走势。玉米关注售粮节奏，豆类仍处技术调整期。

黑色金属

• 钢材、铁矿石、焦炭/焦煤：钢厂减产背景下，基本面略有支撑，但建议逢低买入焦煤焦炭，铁矿策套保尝试仍可考虑。

操作建议重点

• 全球风险偏好降温：美元和美债上涨；海外趋势偏空。
• 国内基本面疲软：经济复苏放缓，节后补库节奏或低于预期。
• 资金谨慎观望：多空均未形成主趋势；操作建议偏谨慎。
• 商品回调主因：降息预期修正、库存累库验证需求不足、高位补库释放利空。

重点关注品种：贵金属（调整磨底中）、黑色板块（冬储备库启动）、农产品（南美大豆产量预期修正）、能源化工（原油高库存压力）