20181024-东兴证券-高新兴-300098.SZ-三季度财报点评_物联网高成长_公司三季度增长稳健_5页_844kb
报告摘要
高新兴三季度财报总结
核心内容
高新兴（300098）在2018年前三季度实现了显著的营收和利润增长，体现了公司在物联网行业的强劲发展势头。公司三季度营收和利润均表现出色，且未来三年的盈利预测显示其业绩有望持续稳健增长。
财务表现
2018年前三季度总体表现
- 营业收入：25.51亿元，同比增长 87.92%
- 营业利润：4.42亿元，同比增长 44.99%
- 归属于上市公司股东的净利润：3.93亿元，同比增长 35.35%
分季度财务指标
| 指标 | 2017Q1 | 2017Q2 | 2017Q3 | 2017Q4 | 2018Q1 | 2018Q2 | 2018Q3 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 266.97 | 563.44 | 526.91 | 879.71 | 802.34 | 598.29 | 1,149.99 |
| 增长率(%) | 14.93% | 48.38% | 65.10% | 133.65% | 200.54% | 6.19% | 118.25% |
| 毛利率(%) | 44.72% | 35.22% | 36.76% | 33.41% | 37.33% | 41.56% | 33.47% |
| 期间费用率(%) | 23.05% | 12.64% | 18.05% | 18.36% | 22.44% | 21.21% | 8.39% |
| 营业利润率(%) | 22.08% | 24.84% | 20.19% | 16.26% | 16.50% | 24.07% | 14.44% |
| 净利润(百万元) | 67.43 | 115.41 | 94.52 | 122.73 | 116.00 | 124.64 | 148.93 |
| 增长率(%) | 6.38% | 69.47% | 39.29% | 5.42% | 72.03% | 7.99% | 57.55% |
| 每股盈利(季度,元) | 0.07 | 0.11 | 0.09 | 0.10 | 0.10 | 0.07 | 0.08 |
主要观点
1. 营收增长强劲
- 2018年前三季度营业收入同比增长 87.92%
- 三季度单季营收 11.50亿元，同比增长 118.25%
- 三季度营收环比增长 92.21%，显著高于二季度的 117%
2. 营业利润与净利润增长
- 营业利润同比增长 44.99%，达到 4.42亿元
- 净利润同比增长 35.35%，达到 3.93亿元
3. 成本与费用控制
- 三季度毛利率 33.47%，环比下降 8.09%，主要由于物联网模组收入占比提升，而该业务毛利率较低
- 期间费用率显著下降至 8.39%，环比二季度 21.21% 减少 12.82%，显示公司经营效率有所改善
4. 未来盈利预测
- 预计公司2018-2020年归属于上市公司股东的净利润分别为 5.80亿元、7.66亿元、9.37亿元
- 年增长率分别为 44.97%、32.18%、22.20%
- 当前股价对应的 PE 分别为 19X、14X、12X
关键信息
行业前景
- 物联网行业持续高成长，尤其是智能烟感器、远程抄表等应用领域
- 车联网市场发展提速，国家发改委提出2020年智能网联汽车占比达 50%
- 高新兴是国内少数具备 车规级物联网模组 能力的供应商，有望在车联网市场中占据优势
公司竞争优势
- 在解决方案领域具有先发优势，且在手订单充足
- 软硬件结合的优势有助于提升整体盈利能力
风险提示
- 公司订单量不及预期
- 毛利率下降高于预期
结论与评级
- 投资评级：维持“强烈推荐”
- 股价表现预期：预计未来6个月相对沪深300指数收益率将 高于15%
- 估值：当前PE为 19X，未来三年PE逐步下降至 12X
分析师简介
- 杨若木：东兴证券基础化工行业小组组长，拥有9年证券行业研究经验
- 擅长领域：宏观经济背景下化工行业发展，尤其是新材料及精细化工领域
- 荣誉：曾获“水晶球奖”第三名、“今日投资”最佳选股分析师第一名等
免责声明与风险提示
- 本报告仅供投资者参考，不构成投资建议
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