20251226-东证期货-PVC年度报告_长河冰渐开_静流深未改_21页_6mb

PVC行业2026年展望总结

核心内容概述

2026年，PVC行业将经历从产能集中释放向存量优化与消化的转变。供需两端的变化将影响行业整体走势，预计PVC价格将维持震荡格局，主要运行区间为4400元/吨~5400元/吨。出口成为平衡供需的关键变量，或带来20%左右的出口增速。

主要观点

供应端

• 新产能投放显著减少：2026年仅浙江嘉化一套30万吨/年新装置计划投产，产能增速仅为1.0%，较2025年的7.4%大幅放缓。
• 库存压力仍存：2026年上半年仍需消化2025年新增产能带来的供应压力，行业低利润背景下，装置检修规模和力度有望进一步加大。
• 淘汰与长停装置持续增加：2023年至今，已有约103万吨/年产能被淘汰或长期停车，未来这一趋势可能延续。

需求端

• 地产需求持续低迷：2025年1-11月，房地产新开工面积同比下滑20.5%，竣工面积同比下滑18.0%，拖累PVC需求复苏。
• 消费端增长乏力：宏观经济低速增长背景下，PVC制品消费端需求预计跟随经济节奏缓慢增长。
• 出口成为主要支撑：2025年PVC出口同比增长47.2%，出口占比升至16%。出口有望在2026年实现20%左右的增速，成为平衡供需的关键。

关键信息

供应预测

• 2026年PVC产量预计同比增长2.5%。
• 2026年PVC行业将进入存量产能优化与消化阶段。

需求预测

• 2026年PVC需求或将结束负增长，全年需求预计与2025年大体持平。
• 2025年PVC表观需求同比增速为-1.8%，真实需求同比增速约为-1.2%。

出口分析

• 印度仍是最大单一出口市场，2025年1-11月出口印度PVC同比增长14.2%。
• 非印地区出口亦有显著增长，东南亚、中亚、中东等新兴市场工业化加速，为PVC出口提供增量空间。
• 2026年PVC出口增速预计达到20%，但“以价换量”模式存在内在脆弱性。

成本端

• 动力煤价格中枢或小幅下移，但政策托底下，600元/吨一线低点支撑可靠。
• 烧碱价格受氧化铝供应过剩影响，均价重心下移，为PVC成本端提供底部支撑。

投资建议

• 2026年PVC或继续面临累库格局，但累库幅度收窄，行业最艰难时期或已过去。
• 主力合约价格预计在4400元/吨~5400元/吨之间震荡。
• 春节前供需矛盾难以缓解，节后春季集中检修或成阶段性行情关键催化。

风险提示

• 政策变化：国内及国际政策调整可能影响行业供需和出口环境。
• 原料价格波动：动力煤、烧碱等原材料价格大幅波动可能冲击成本端。
• 出口不及预期：海外市场不确定性可能限制出口增长，进而影响行业利润。

图表与数据支持

• 2025年PVC产量同比增长3.6%，全年表观需求增速为-1.8%。
• 2026年PVC出口预计同比增长20%，主要受益于印度贸易壁垒解除及新兴市场工业化加速。
• 2026年PVC供需平衡表预测显示，行业库存变化预计为19万吨，仍面临较大压力。

结论

2026年PVC行业将从产能释放阶段转向存量优化阶段，出口成为支撑行业需求的重要力量。尽管短期内仍面临基本面压力，但随着检修力度加大和成本支撑稳固，行业或逐步走出低谷。投资者需关注出口政策、原料价格波动及行业利润变化等关键因素。