计算机应用行业：IaaS行业高景气，资本开支扩张利好上中游中泰证券-30页_1mb

IaaS行业分析与投资建议总结

核心内容概述

IaaS（基础设施即服务）作为云计算的基石，近年来经历了快速增长。国内IaaS市场增速高于全球，且行业处于黄金发展阶段，受益于政策支持、需求增长和技术创新。行业竞争格局呈现寡头垄断趋势，头部企业如阿里云、腾讯云、华为云等占据主要市场份额，同时，资本开支的扩张进一步利好产业链中游和上游。

主要观点

1. IaaS市场增长迅速

• 定义：IaaS是通过Internet提供计算、存储等基础设施服务，是云计算最基础的需求。
• 全球市场规模：2018年全球IaaS市场规模达325亿美元，同比增长28.5%。
• 中国市场表现：2014-2018年，中国IaaS市场规模复合增速高达79%，2018年达270亿元。
• 增长原因：国内企业尤其是互联网企业加速上云，IaaS技术逐步成熟，政策持续推动行业发展。

2. 行业进入黄金发展阶段

• 政策支持：国家出台多项政策推动云计算发展，如《关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见》、《云计算发展三年行动计划》等。
• 需求端接受度提升：企业上云意愿增强，70%企业将一半以上业务放在云上，74%企业认为云值得信任。
• 技术成熟：IaaS相关技术已进入复苏期尾声，逐步走向成熟，技术成熟度曲线显示行业具备长期增长潜力。

3. 行业竞争格局：强者恒强

• 国内市场：阿里云占据36%市场份额，与天翼云、腾讯云合计占据58.5%市场份额，形成第一梯队。
• 全球市场：AWS占据47.8%市场份额，全球市场CR3为71%，集中度高于国内。
• 行业趋势：未来行业集中度将继续提升，头部企业优势愈发明显。

4. 资本开支扩张利好产业链

• 资本开支增长：2018年重点海外IaaS公司资本开支增速达39%，国内BAT资本开支逐年增加。
• 产业链影响：资本开支增长将推动中游IT基础设施（如服务器、存储）和上游核心硬件（如芯片、内存）的发展。

关键信息

1. IaaS产业链结构

• 上游：核心硬件（芯片、闪存、内存）。
• 中游：IT基础设施（服务器、存储、网络设备）。
• 下游：云生态（包括SaaS、PaaS等）。

2. 云服务计费模式

• 国内主要模式：包年包月、按量付费、阶梯计价、竞价型计费。
• 国外主要模式：按实际使用量付费、预留容量付费、分级定价。

3. 重点企业分析

• 浪潮信息：国内服务器行业龙头，市占率24.5%，云服务器全球出货量第一，布局边缘计算，推出JDM模式，提升产品定制化能力。
• 中科曙光：高性能计算机领域领军者，芯片研发稀缺标的，存储业务在金融、能源等领域取得突破。
• 新华三（H3C）：中端存储市场领导者，交换机、路由器、WLAN产品市占率领先，全面覆盖服务器、存储等IT基础设施。
• 深信服：安全业务稳中有进，云业务发展迅速，超融合架构市场占有率12.3%，具备较强的市场竞争力。

风险提示

• 市场竞争加剧：IaaS市场集中度提升，可能带来竞争压力。
• 资本开支低于预期：若巨头资本开支不及预期，可能影响行业增长。
• 国产芯片研发滞后：目前国产芯片技术与发达国家仍有差距，可能制约行业发展。
• 国际关系与宏观风险：国际局势变化可能对行业带来系统性影响。

投资建议

• 推荐标的：浪潮信息、中科曙光、新华三（紫光股份）、深信服。
• 推荐理由：
  • 浪潮信息：服务器行业王者，云+5G+边缘计算打开成长空间。
  • 中科曙光：高性能计算机领军者，国产芯片稀缺标的。
  • 新华三：中端存储市场领导者，产品线全面，技术实力强。
  • 深信服：安全业务稳定，云业务发展迅速，超融合产品具备竞争力。

未来展望

• IaaS市场增长：预计2018-2023年全球IaaS市场规模年复合增长率达25.8%，中国IaaS市场年复合增长率高达108%。
• 技术趋势：SSD将逐步取代HDD，边缘计算市场规模将超万亿。
• 行业格局：强者恒强，行业集中度继续提升，头部企业技术与资本优势显著。

总结

IaaS作为云计算的核心基础设施，正迎来快速增长期，行业处于黄金发展阶段。国内头部企业如阿里云、腾讯云、华为云等占据主要市场份额，而浪潮信息、中科曙光、新华三和深信服等公司作为产业链中游和上游的代表，具备较强的竞争力和发展潜力。未来，随着资本开支扩张和技术进步，IaaS市场将持续增长，但需警惕市场竞争加剧、资本开支不足、国产芯片研发滞后及国际环境变化等风险。