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RedCap 模组首发，物联网迎来催化

核心内容

2023年3月1日，中国联通发布全球首款5G RedCap商业化模组产品“雁飞5G RedCap模组NX307”，同日移远通信也推出轻量化5G RedCap模组“Rx255C系列”。此次RedCap模组的推出标志着5G物联网应用进入新的发展阶段，对物联网5G场景的落地与拓展具有里程碑意义。

主要观点

• RedCap的定义：RedCap是3GPP Rel-17提出的轻量级5G终端类型，通过减少带宽、天线数量、调制阶数等方式，降低终端成本和功耗，其速率介于LPWA和eMBB之间，与Cat.4基本持平。
• RedCap的产业节奏：根据Counterpoint预测，2024年RedCap模组将问世，2027年实现规模化应用，2029年出货量将超过Cat.4，整体进度有望提前一年。R17标准已于2022年6月冻结，R18标准预计在2023年冻结，进一步定义RedCap的5MHz带宽版本，以替代Cat.1。
• RedCap的市场前景：RedCap将长期替代Cat.4和Cat.1，短期则以“以价换量”的方式加速5G物联网应用落地。预计商用初期RedCap模组价格在150-200元，规模化后将降至60-80元，与Cat.4相当。功耗方面，RedCap相比Cat.4可降低20%。性能方面，覆盖能力提升7dB，上行容量提升8倍。
• RedCap的应用场景：短期聚焦工业无线传感器、视频监控和穿戴设备，同时也在向智能网联汽车、电力配电用电等场景扩展。
• 投资建议：上游芯片厂商推荐翱捷科技；中游模组厂商推荐移远通信、美格智能、广和通；下游终端厂商推荐映翰通，建议重点关注移为通信。

关键信息

• RedCap的意义：RedCap作为5G物联网的重要组成部分，将推动5G在中速率物联网应用中的普及，弥补Cat.1和Cat.4之间的空白。
• 技术发展：RedCap技术在2022年已通过关键技术验证，2023年2月高通推出首款RedCap芯片骁龙X35，预计其他主流芯片厂商将跟进。
• 产业进度：2023年支持RedCap的网络设备将进行试商用，2024年上半年移动终端也将开始试商用。

风险提示

• RedCap研发进展不及预期，可能影响其商业化进程和市场接受度。

行业评级说明

• 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。

投资评级体系

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