20250730-国元期货-白糖期货月报_主力资金掉头_中期内糖价预计偏弱_11页_438kb

核心观点：中性偏空

报告指出，郑糖09合约在前几日多空博弈中仍有上冲5900元的动能，但7月30日出现多头主力资金掉头，导致行情急转直下。基本面变化不大，但仍受资金驱动。国内7月预计进口75万吨白糖，随后8月进口量下降，最低预期基本交易完毕；国内产销数据异常强劲，广西食糖库存仅剩约80万吨。巴西2025/26榨季产糖量预期过高，但6月下半月产量同比下降13%，由于霜冻天气，累计产糖量可能无法达标，若天气再扰动，原糖反弹幅度可能扩大。印度2024/25榨季产量预期高，但有天气风险，可能导致预期修正。短期郑糖可能因商品市场转弱下跌，随后反弹。

全球白糖供需格局保持中性偏空，巴西产糖量超预期下降，印度产量预期虽高但面临天气不确定性，增加下行风险。

国内供需格局偏多，得益于良好的产销数据和低库存，但进口压力和国内库存水平需持续监控。

后市展望：短期价格可能下行，但基本面支撑国内需求，建议关注巴西天气和进口数据变化。