20250423-中国银河-新易盛-300502.SZ-2024年年报及1Q25季报业绩点评_业绩持续高增_规模效应显现_3页_1mb

报告摘要

新易盛（300502.SZ）在2024年及2025年第一季度实现了显著的业绩增长，显示出公司在市场拓展和运营效率方面的强劲表现。

业绩增长迅猛：2024年公司实现营业收入86.47亿元，同比增长179.15%；归母净利润28.38亿元，同比增长312.26%。1Q25实现营业收入40.52亿元，同比增长264.13%；归母净利润15.73亿元，同比增长384.54%。
利润率提升显著：2024年毛利率达到44.72%，同比提升13.73个百分点；净利率为32.82%，同比提升10.60个百分点。1Q25毛利率为48.66%，净利率为38.81%，均实现同比显著增长。
费用率持续下降：2024年销售、管理、研发费用占营收比为7.74%，同比下降0.25个百分点；1Q25费用率下降至5.32%，同比下降3.87个百分点，显示出公司在成本控制方面的优化。
规模效应显现：随着营收和利润率的快速提升，公司表现出良好的规模效应，客户认可度持续增强，预计2025年业绩将延续高增长态势。
投资活动现金流增长：2024年投资活动现金流为-1497.01亿元，尽管为负，但显示公司在扩大产能和布局未来业务方面的积极投入。

项目	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入(亿元)	86.47	167.46	222.49	286.41
收入增长率%	179.15	93.67	32.86	28.73
归母净利润(亿元)	28.38	60.96	79.94	102.94
利润增速%	312.26	114.81	31.14	28.76
毛利率%	44.72	46.86	45.79	45.11
净利率%	32.82	36.40	35.93	35.94
每股收益(元)	4.00	8.60	11.28	14.52
PE	22.81	10.62	8.10	6.29
PB	7.77	4.71	3.10	2.16
PS	7.49	3.87	2.91	2.26

公司业绩表现强劲，预计2025年将实现营收167.46亿元，同比增长93.67%；归母净利润60.96亿元，同比增长114.81%。公司PE估值逐步下降，未来增长潜力大，维持“推荐”评级。

行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）
公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）