20241104-西南证券-玉马遮阳-300993.SZ-2024年三季报点评_增长保持韧性_期待新产能释放_5页_1022kb

业绩摘要：2024前三季度公司营收55亿元，同比增长154%；归母净利润13亿元，同比增长7%；扣非净利润12亿元，同比增长75%。其中第三季度营收19亿元，同比增长96%；归母净利润4.18亿元，同比下降107%；扣非净利润4.12亿元，同比下降97%。

财务表现：前三季度整体毛利率40.6%，同比下滑0.3个百分点；单Q3毛利率41.2%，同比下滑1.8个百分点，环比上升。费用率方面，前三季度总费用率为12.6%，同比上升2.4个百分点；Q3单季费用率为15.3%，同比上升4.4个百分点。净利率方面，前三季度为23.3%，同比下滑1.8个百分点；Q3单季为2.2%，同比下滑0.5个百分点。

产能与项目：公司终止发行可转债，转向自有资金或自筹资金推进1300万平方米功能性新材料项目建设，预计今年土建完成过半，明年随着设备到位逐步释放产能。

股权激励：2024年10月发布限制性股票激励计划，授予429万股，价格41.2元/股，考核指标设定挑战值目标。

盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为0.63元、0.76元、0.91元，对应PE分别为16倍、13倍、11倍。维持“持有”评级。

风险提示：原材料价格波动、汇率波动、市场竞争、产能投产不及预期。