20221107-国信证券-汽车行业周报（2022年第45周）_10月新能源乘用车批发销量同比增长约87__31页_3mb

汽车行业周报（2022年第45周）总结

核心内容概览

• 行业趋势：汽车行业正经历电动化、智能化和网联化的技术变革，成为未来增长的重要驱动力。
• 政策影响：2022年5月购置税阶段性减征政策落地，刺激汽车消费，预计对燃油车和新能源车均有积极影响。
• 市场表现：本周CS汽车板块上涨13.05%，强于沪深300指数和上证综合指数，新能源车和智能车表现尤为突出。
• 销量数据：10月新能源乘用车批发销量达68万辆，环比增长1%，同比增长87%。新能源乘用车渗透率30%，同比提升10个百分点。
• 投资建议：重点推荐自主新品周期强势的整车企业（如比亚迪、广汽集团、吉利汽车等）和增量零部件（如福耀玻璃、德赛西威、星宇股份等）。

主要观点

• 电动化与智能化：汽车电动化的核心在于能源流的应用，包括高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化等；智能化的核心在于数据流的应用，涉及激光雷达、域控制器、空气悬架等。
• 政策驱动增长：购置税阶段性减征和地方补贴政策对汽车销量具有明显拉动作用，预计2022年全年新能源乘用车销量将突破600万辆。
• 行业周期与估值：汽车行业整体估值处于中上水平，部分零部件公司估值回调至合理区间，具备中长期配置价值。
• 产业链复苏：随着疫情好转和原材料价格趋稳，汽车行业有望实现量利双增，尤其在新能源和智能化领域。

关键信息

销量与渗透率

• 10月新能源乘用车批发销量同比增长87%，渗透率提升至30%。
• 10月乘用车上险量同比下滑6%，但新能源乘用车上险量同比增长44%，环比增长16%。

市场走势

• 本周CS汽车上涨13.05%，强于沪深300指数6.67个百分点，强于上证综合指数7.74个百分点。
• 新能源车和智能车涨幅较大，分别上涨13.45%和10.7%。

投资建议

• 整车企业：比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车。
• 零部件企业：星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎。
• 增量赛道：一体化压铸、空气悬架、激光雷达、域控制器等。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致销量持续低迷，引发价格战。
• 新能源替代：可能对传统燃油车相关机械零部件行业造成冲击。

行业数据与预测

• 2022年销量预测：预计全年乘用车销量2433万辆，同比增长13%；新能源乘用车销量613万辆，同比增长84%。
• 燃油车销量：预计全年燃油车销量1820万辆，同比增长0%，下半年预计增长11%。
• 商用车销量：预计全年下滑35%，为312万辆。

行业新闻与上市车型

• 11月上市车型：包括理想L9、小鹏G9、长安深蓝SL03等，预计对销量形成支撑。
• 政策影响：购置税减征政策预计持续至年末，对市场消费具有强刺激作用。

重点公司盈利预测与估值

增量零部件梳理

重点公司表现

• 乘用车板块：比亚迪上涨16.8%，吉利汽车上涨21.85%，长城汽车上涨7.77%，上汽集团上涨3.28%，广汽集团上涨9.74%。
• 商用车板块：中国重汽上涨15%，宇通客车上涨5.07%。
• 零部件板块：德赛西威上涨20.86%，福耀玻璃上涨14.29%，拓普集团上涨20.24%，科博达上涨27.79%，保隆科技上涨22.08%。

估值情况

• 本周CS汽车PE为41倍，CS乘用车PE为40倍，CS汽车零部件PE为45倍，CS商用车PE为41倍。
• 汽车行业PE在中信一级行业中排名第6，估值处于中上水平。

行业展望

• 长期趋势：自主品牌崛起、电动化与智能化升级是未来5-10年的主线逻辑。
• 中短期周期：购置税减征政策有望推动新一轮景气周期，预计持续2-3年。
• 技术趋势：关注磷酸铁锂、4680圆柱电池、多合一电驱动系统、域控制器、激光雷达等技术方向。

风险提示

• 宏观经济风险：车市销量持续低迷，价格战风险。
• 技术变革风险：传统车企转型不及预期，影响市场份额。
• 原材料波动：大宗商品价格波动可能影响成本，进而影响盈利。