20160729-招商证券-债券市场日报_13页_623kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容概述
本日报告涵盖债券市场、可转债市场及信用债市场的主要动态，包括收益率变化、市场交易情况、信用评级调整、政策要闻等内容。整体市场呈现宽松态势，收益率小幅下行，信用债市场波动较大，部分企业信用等级调整，反映出市场对经济基本面及企业经营状况的担忧。
市场收益率变化
国债收益率
- R001：1.9852，跌2.41 bps
- R007：2.3629，跌4.17 bps
- R014：2.7072，跌5.83 bps
- R1M：2.7000，跌2.00 bps
- R3M：2.8000，涨4.11 bps
中债国债收益率
- 1Y：2.2383，跌0.40 bps
- 3Y：2.4715，跌1.58 bps
- 5Y：2.5825，涨0.04 bps
- 7Y：2.7851，跌1.00 bps
- 10Y：2.7867，跌1.00 bps
银行间金融债收益率
- 1Y：2.3624，跌0.38 bps
- 3Y：2.7817，跌0.87 bps
- 5Y：3.0060，跌2.07 bps
- 7Y：3.2036，跌1.60 bps
- 10Y：3.1965，跌1.11 bps
银行间企业债收益率
- AAA：
- 1Y：2.79
- 3Y：3.00
- 5Y：3.25
- 7Y：3.52
- AA+：
- 1Y：2.92
- 3Y：3.12
- 5Y：3.37
- 7Y：3.74
- AA：
- 1Y：3.03
- 3Y：3.33
- 5Y：3.57
- 7Y：4.12
- AA-：
- 1Y：3.72
- 3Y：4.04
- 5Y：4.30
- 7Y：5.10
市场资金面
- 质押式回购市场：成交22315.13亿元，交易量增加4.15%
- 隔夜利率：下跌2.3 bps
- 7天期利率：下跌10.7 bps
- 14天期利率：下跌21.05 bps
- 21天及以上：成交较少，资金面整体宽松
- 交易所市场：
- GC001：开4.70%，收1.14%，加权平均4.58%，成交约9086亿元
- GC007：开2.65%，收2.36%，加权平均2.47%，成交约441亿元
发行与交易动态
- 利率债：整体小幅下行，进出口行续发5、10年期，招标收益率下行
- 国债：除个别期限外，整体下行1-2 bps
- 政策性金融债：曲线整体下行1-2 bps
- 国开债：曲线小幅下行
- 信用债：收益率有所下行
- 城投债：整体小幅下行，AA 5年期下行3 bps至3.57%
- 交易所竞价交易：总成交额约36亿元，较前一交易日放量
信用债市场动态
信用评级调整
- 上海新世纪：
- 将山东金茂纺织化工集团有限公司主体评级由AA下调为AA-，债项等级由AA下调为AA-
- 维持海通恒信国际租赁有限公司主体评级为AA+，债项等级为AA+
- 维持吉林亚泰（集团）股份有限公司主体评级为AA，债项等级为AA
- 大公国际：
- 将台州市基础设施建设投资集团有限公司主体评级由AA调升为AA+，债项等级为AAA
- 将太原煤炭气化（集团）有限责任公司主体评级由A下调为BBB+，债项等级为AAA
- 将山西乡宁焦煤集团有限责任公司主体评级由AA-下调为A，债项等级由AA-下调为A
- 将安徽淮海实业发展集团有限公司主体评级由AA-调整为负面，债项等级为A-1
- 中诚信国际：
- 维持吉林亚泰（集团）股份有限公司主体评级为AA，债项等级为AA
- 联合信用：
- 将上海宝龙实业发展有限公司主体评级由AA上调为AA+，债项等级由AA上调为AA+
- 维持太原重型机械集团有限公司主体评级为AA，评级展望由负面调整为发展中
可转债市场
- 上证综指：2994.32点，涨0.08%
- 深证成指：10396.31点，跌0.09%
- 转债市场：5只上涨，9只下跌，0只持平，0只停牌
- 成交金额：4.021亿元，较上一交易日减少1.87%
- 成交前两名：国贸（1.090亿元）、歌尔（0.583亿元）
债市要闻
- 保监会：预计保险业上半年总利润同比下滑54.05%，主要受资本市场下跌和费用上升影响
- 地方债发行：已达3.77万亿元，逼近去年全年总量
- 商务部改革会议：高虎城强调改革落实和督察工作
- 央行逆回购操作：周四净投放500亿元，资金面趋稳
- 发改委物流数据：上半年社会物流总额增长稳中有升
- 网约车合法化：新政于11月1日起实施，规范网约车发展，明确平台责任
市场分析与展望
- 资金面：整体宽松，短期资金需求减少，长期资金供给不足
- 地方债：下半年预计发行规模超2.5万亿元，利率仍有下行空间
- 信用债：部分企业信用等级下调，反映经营压力和行业下行趋势
- 政策影响：网约车合法化、地方债发行节奏、货币市场流动性政策等对市场形成支撑
信用评分符号与定义
| 等级 | 定义 |
|---|---|
| 投资档 | |
| A3 | 偿债能力极强，信用风险极低 |
| A2 | 偿债能力很强，信用风险很低 |
| A1 | 偿债能力较强，信用风险较低 |
| 投机档 | |
| B3 | 偿债能力一般，信用风险一般 |
| B2 | 偿债能力较弱，信用风险较高 |
| B1 | 偿债能力依赖良好经济环境，信用风险很高 |
| C3 | 偿债能力极度依赖良好经济环境，信用风险极高 |
| C2 | 偿债能力基本无保障 |
| C1 | 偿债能力完全丧失 |
重要声明
本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告基于合法信息，但不对信息的准确性和完整性作出保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。本公司及关联机构可能持有报告中提及的证券头寸并进行交易，也可能为相关公司提供投资银行业务服务。客户需注意可能存在的利益冲突。
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