20260914-万联证券-通信行业跟踪报告_光博会聚焦高速光互联升级_算力网建设持续深化_10页_866kb

报告摘要

光博会聚焦高速光互联升级，算力网建设持续深化

核心内容概览

本届光博会集中展示了1.6T、3.2T、6.4T等高速光模块产品，以及多种技术路径的OCS整机解决方案，标志着高速光互联产品迭代与产业化进程加快。LPO、XPO、NPO、CPO等技术路线并行发展，显示产业尚未形成单一技术路径，未来将围绕功耗、带宽密度、成本及可维护性展开竞争。同时，测试设备正逐步嵌入光模块研发、验证和量产全流程，测试对象也扩展至光芯片、硅光晶圆及光电混合器件。

在政策层面，国务院总理李强主持会议，强调算力网是人工智能发展的基础支撑，推动算力基础设施完善及关键技术研发。2026中国算力大会也披露了我国算力平台实现全国一体化统筹监测，算力“一张网、一盘棋、一体化”发展格局基本形成。随着《信息通信行业发展“十五五”规划》的推进，算力网建设将向多层次布局和一体化调度演进。

国产高速光模块、光传输设备、交换机及光纤光缆等产品在性能和适配能力方面已具备规模部署条件，预计随着算力需求增长、算网融合深化及骨干光纤网络建设，跨区域算力传输需求将持续上升。此外，关键技术装备自主可控趋势将提升国产光互联设备及核心器件的渗透率和市场份额。

主要观点

光通信技术迭代加速
- 1.6T光模块正从产品验证和小批量阶段加速迈向规模化部署。
- 3.2T、6.4T及12.8T XPO等更高速率方案已进入技术储备和送样验证阶段。
- LPO、XPO、NPO、CPO等技术路线并行发展，反映产业尚未形成统一技术路径。
OCS整机解决方案需求上升
- 多家厂商推出不同技术路径的OCS整机方案，包括光迅科技、德科立、凌云光等。
- 无源组件如MEMS准直阵列、微透镜阵列、光环行器等同步展示。
- OCS作为全光交换技术，具备低时延、协议透明、超低功耗等优势，被视为解决传统电交换架构瓶颈的关键路径。
算力网建设政策支持明确
- 国务院会议指出算力网是AI发展的基础支撑，将推动算力基础设施完善及多层次网络化体系建设。
- 2026中国算力大会披露，我国算力平台已实现全国一体化统筹监测，算力发展新格局初步形成。
行业估值高于历史均值
- 申万通信行业2026年9月11日PE-TTM为32.14倍，高于2023-2025年均值22.01倍，显示市场对行业前景的乐观预期。
投资机遇聚焦AI算力与空天地一体化
- AI算力产业链：关注运营商布局、超节点发展、算力租赁市场、光互连技术演进及液冷产品渗透。
- 空天地一体化：关注卫星互联网基础设施、可回收火箭、低轨卫星部署及全球太空算力布局。

关键信息

光博会亮点：1.6T光模块加速部署，3.2T、6.4T等更高速率方案进入技术储备阶段；OCS整机方案及无源组件同步展示。
技术瓶颈：DSP芯片供应紧张，影响1.6T光模块量产节奏；测试设备需提前布局以支持光模块技术迭代。
政策支持：国务院会议明确算力网建设方向，推动算力基础设施完善与关键技术研发。
市场表现：申万通信行业指数上周涨幅6.87%，年初至今累计上涨33.49%，显著跑赢大盘。
未来趋势：算力网建设将向多层次、一体化调度演进；国产光互联设备及核心器件有望提升市场份额。

投资要点

产业动态：
1. 光博会展示1.6T、3.2T、6.4T光模块及OCS整机方案。
2. 多家厂商推出不同技术路径的OCS解决方案。
3. 国务院会议强调算力网建设，推动算力基础设施完善。
4. 我国实现算力一体化统筹监测，算力发展格局基本形成。
行业估值：
- 申万通信行业PE-TTM为32.14倍，高于历史均值。
投资主线：
- AI算力产业链：关注运营商、超节点、光互连技术及液冷产品。
- 空天地一体化：关注卫星互联网、可回收火箭及全球太空算力布局。