20210217-兴业证券-全球复苏下最新投资机会电话会议纪要_19页_1019kb

投资机会总结：全球复苏背景下的行业与板块分析

核心内容概览

在2021年2月17日的电话会议中，分析师团队围绕“全球复苏”与“拜登交易”展开分析，认为全球经济复苏和政策支持将推动多个行业和板块迎来发展机遇。全球资产逻辑从流动性驱动逐步转向盈利驱动，投资者应把握复苏窗口期，重点关注受益于全球复苏、PPI上行及政策支持的行业。

主要观点与关键信息

宏观观点

• “拜登交易”仍是主线：美国财政刺激和疫苗推进将推动全球经济复苏，出口链条和制造业将受益。
• 流动性趋势：国内已提前收紧流动性，海外也难以大幅放松，但全球复苏预期增强。
• PPI上行：全球经济复苏带动大宗价格上涨，中上游顺周期行业将受益。
• 风险提示：全球疫苗接种进度不及预期、美国财政刺激不及预期。

策略观点

• 全球复苏做多良机：建议关注两大赛道：1）全球复苏+“BrideTrade”+PPI上行，重点推荐化工、有色、机械、家电、新能源车、半导体等；2）服务型消费复苏，如影视、医美、航空、餐饮旅游、免税、医药等。
• 风险提示：关注新经济业态监管风险、流动性收紧、宏观经济增长失速等。

行业建议与重点标的

医药

• 核心观点：板块性价比较高，大龙头和细分赛道龙头持续受关注。
• 重点标的：恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科；长春高新、贝达药业、金域医学、锦欣生殖、云南白药、丽珠集团等。
• 风险提示：核心资产估值偏高，政策性风险。

有色金属

• 核心观点：全球经济复苏推动工业金属和能源金属同步上涨。
• 重点标的：紫金矿业、西部矿业、驰宏锌锗、华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、神火股份、云铝股份、南山铝业。
• 风险提示：强势美元、地缘政治风险、经济复苏低于预期。

化工

• 核心观点：行业供需紧平衡，经济复苏下高景气持续。
• 重点标的：宝丰能源、卫星石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、万华化学、龙蟒佰利、华鲁恒升。
• 风险提示：化工产品需求不及预期、国际油价下跌、环保政策落实不到位。

建材

• 核心观点：出口链+顺周期，玻纤需求确定性高。
• 重点标的：中国巨石、旗滨集团、长海股份、山东玻纤、共创草坪。
• 风险提示：工程进度受雨水影响、基建资金到位不及预期、海外疫情变化、宏观流动性趋紧。

机械军工

• 核心观点：军工一季度需求有望加速，推荐顺周期与高成长标的；机械看好光伏、锂电等高成长赛道。
• 重点标的：中航机电、宏达电子、盟升电子、钢研高纳、爱乐达、航天电器、中航光电、杭可科技、先导智能。
• 风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、国产化进度不及预期。

电新（电力设备与新能源）

• 核心观点：景气度高涨，估值将被业绩消化；光伏和电动车趋势明确。
• 重点标的：隆基股份、宁德时代、国电南瑞、亿纬锂能、恩捷股份、通威股份、晶澳科技、福斯特、阳光电源。
• 风险提示：行业景气度下滑、制造管理成本上升、电网投资不达预期。

交运

• 核心观点：疫情扭转+需求改善+供给收缩，交运行业迎来拐点。
• 重点标的：春秋航空、华夏航空、吉祥航空、美兰空港、中远海控、中谷物流。
• 风险提示：汇率和油价波动、需求恢复不及预期、中美贸易风险、海上安全事故。

环保公用

• 核心观点：环保行业回购频出，投资价值凸显；清洁能源在碳中和背景下将发挥重要作用。
• 重点标的：伟明环保、瀚蓝环境、玉禾田、盈峰环境、国投电力、川投能源、华能水电、长江电力、陕西煤业、中国神华。
• 风险提示：环保政策落地风险、电价下调、煤价波动、天然气需求不及预期、宏观经济增长失速。

电子

• 核心观点：被动元器件供不应求，国内供应商导入节奏加快。
• 重点标的：三环集团、顺络电子、北方华创、中微公司、华峰测控、华润微、斯达半导。
• 风险提示：行业景气度下滑、制造管理成本上升。

计算机

• 核心观点：板块中长期配置价值显著，2021年有望取得相对收益。
• 重点标的：云计算（金山办公、浪潮信息）、人工智能（科大讯飞、中科创达）、工业互联（国联股份）、网络安全（深信服、安恒信息）、金融科技（东方财富、恒生电子）、信创（中孚信息）、医疗IT（创业慧康、卫宁健康）。
• 风险提示：业绩不达预期、商誉减值风险、科技创新带来的短期业绩波动。

汽车

• 核心观点：汽车板块复苏延续，加配乘用车和客车，标配重卡。
• 重点标的：福耀玻璃、长城汽车、拓普集团、德赛西威、均胜电子、保隆科技、宇通客车、威孚高科、中国重汽、潍柴动力。
• 风险提示：乘用车和新能源客车复苏不及预期、重卡抢购不及预期。

社服零售

• 核心观点：政策超预期与业绩兑现将推动板块表现。
• 重点标的：中国中免、爱美客、中公教育、华熙生物、锦江酒店、青松股份。
• 风险提示：系统性风险、门票及索道价格下降、公司治理风险、免税政策变动、股东减持。

传媒

• 核心观点：春节档票房超预期，推动电影板块业绩修复；全年票房有望回暖。
• 重点标的：万达电影、光线传媒、中国电影、上海电影、横店影视、金逸影视、北京文化、芒果超媒。
• 风险提示：票房不及预期、公司业绩改善不及预期。

食品饮料

• 核心观点：春节旺销带动板块表现，重点推荐白酒、啤酒及速冻食品、复合调味料等高景气赛道。
• 重点标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、山西汾酒、绝味食品。
• 风险提示：宏观经济下滑、成本上升、食品安全、渠道管控不及预期、行业竞争加剧。

总结

本报告指出，2021年全球经济复苏与“拜登交易”将推动多个行业和板块上涨，特别是化工、有色金属、机械军工、电新、交运、环保公用、医药、社服零售、传媒及食品饮料等。分析师建议投资者关注全球复苏带来的顺周期机会，同时把握服务型消费复苏与政策红利，优先配置估值合理、业绩稳定的龙头股及具备成长潜力的中游企业。风险方面需警惕宏观经济波动、政策变化及行业竞争加剧等因素。