20181224-上海中期-今日早盘研发观点_8页_385kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档汇总了多个商品及金融品种的市场分析与操作建议，涵盖宏观、股指、贵金属、铜、铝、锌、镍、塑料、聚丙烯、PTA、焦炭、焦煤、动力煤、甲醇、玻璃、白糖、玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、菜籽类、鸡蛋、苹果、棉花及棉纱等。整体市场环境呈现宏观政策偏积极、经济下行压力大、市场情绪偏弱、资金面宽松但避险情绪升温等特征。

主要观点

宏观与股指

上周美元指数下跌，大宗商品及欧美股市同步下跌，国内期指震荡下行。
国内宏观政策积极，但经济基本面疲软，市场盈利预期较差，整体偏好情绪下降。
央行净投放6000亿元，创11个月新高，TMLF工具释放流动性。
建议关注2*IH1901/IC1901比值扩大合约，市场避险情绪升温，贵金属或受资金关注。

贵金属

美国政府停摆危机及欧元区经济下行，贵金属面临一定压力。
美联储加息预期未改变，但经济周期接近尾声，加息立场有所软化。
12月为黄金消费旺季，市场避险情绪升温，建议贵金属择机多单入场。

铜(CU)

沪铜1902合约下跌，美指走强，伦铜亦下跌。
国内铜精矿TC首次下滑，明年benchmark定在80.8美元/吨，较2018年下降。
供应偏紧格局有望缓解，建议区间偏多操作，铜期权隐含波动率偏高，建议卖出跨式期权。

铝(AL)

沪铝1902合约上涨，成本端支撑不足，但宏观政策企稳。
国内供应压力较大，但限产政策可能缓解，建议观望为主。

锌(ZN)

锌价企稳，海外冶炼厂重启预期增强。
建议持有多头铅/锌比值，关注库存与消费表现。

镍(NI)

美国原油价格暴跌，镍市承压。
镍铁供应宽松，需求疲软，建议反弹抛空。

塑料(L)

供应压力较大，库存适中，操作上建议逢高抛空。

聚丙烯(PP)

供应压力略有缓解，但需求偏弱。
建议逢高抛空，关注检修及库存变化。

PTA(TA)

供应端库存低位，成本支撑较强。
建议正套持有，关注原油及MEG期货走势。

焦炭(J)

焦炭价格趋弱，库存维持高位。
建议震荡偏空操作，关注限产政策及钢厂需求变化。

焦煤(JM)

焦煤价格稳中偏弱，供应偏紧。
建议震荡偏空操作，关注蒙古国进口通关情况。

动力煤(TC)

动力煤价格小幅下跌，供应趋向宽松。
建议暂且观望，关注气温变化及下游需求。

甲醇(ME)

基本面偏弱，库存增加。
建议暂且观望，关注主产区及港口库存变化。

玻璃(FG)

玻璃价格震荡偏弱，库存逐步积累。
建议暂且观望，关注新糖上市及消费旺季。

白糖(SR)

新糖上市供应增加，价格承压。
建议区间操作，关注进口豆及油脂消费旺季。

玉米及玉米淀粉

玉米价格偏弱，淀粉走货不佳。
建议观望，关注农户售粮进度及下游需求。

大豆(A) & 豆粕(M)

大豆价格偏弱，豆粕库存增加。
建议逢低试多大豆，豆粕建议空单持有。

豆油(Y) & 棕榈油(P)

豆油库存减少，棕榈油库存中性。
建议持有59正套，关注油脂消费旺季。

菜籽类

菜粕库存增加，反弹空间受限。
建议菜粕空单持有。

鸡蛋(JD)

鸡蛋价格触底反弹，消费替代效应显现。
建议逢回调介入多单，关注春节消费支撑。

苹果(AP)

苹果期货走弱，市场交易集中于优质货源。
建议观望，关注库存及新货上市情况。

棉花及棉纱

棉花价格震荡下行，美棉出口疲软。
棉纱建议区间内高抛低吸，关注中美贸易关系。

关键信息汇总

品种	操作建议	关键信息
宏观	持有2*IH1901/IC1901比值扩大合约	美元指数下跌，市场避险情绪升温，建议关注贵金属
贵金属	偏多看待	12月黄金消费旺季，建议择机多单入场
铜(CU)	区间偏多	铜精矿TC下滑，供应有望缓解，建议卖出跨式期权
铝(AL)	观望为主	成本支撑不足，建议观望
锌(ZN)	持有多头铅/锌比值	海外冶炼厂重启，铅锌比值上升
镍(NI)	反弹抛空	原油价格下跌，需求疲软
塑料(L)	逢高抛空	供应压力大，库存适中
聚丙烯(PP)	逢高抛空	供应压力略有缓解，需求偏弱
PTA(TA)	正套持有	库存低位，成本支撑较强
焦炭(J)	震荡偏空	上下游开工率分化，库存维持高位
焦煤(JM)	震荡偏空	供应偏紧，但高硫资源价格松动
动力煤(TC)	暂且观望	港口现货价格下跌，贸易商加快出库
甲醇(ME)	暂且观望	内地价格偏弱，港口震荡整理
玻璃(FG)	暂且观望	库存逐步积累，市场情绪偏弱
白糖(SR)	区间操作	新糖上市，供应增加，建议逢高做空波动率
玉米及玉米淀粉	观望	玉米价格偏弱，淀粉走货不佳
大豆(A)	逢低试多	进口预期增强，建议逢低介入
豆粕(M)	空单持有	库存增加，需求疲软
豆油(Y) & 棕榈油(P)	59正套	油脂消费旺季临近，库存减少
菜籽类	菜粕空单持有	库存增加，反弹空间受限
鸡蛋(JD)	逢回调介入多单	春节消费支撑，供应或宽松
苹果(AP)	观望	优质货源集中，价格稳定
棉花及棉纱	区间内高抛低吸	美棉出口疲弱，中美贸易关系改善

研发团队信息

品种	研发团队
宏观	王舟懿（Z0000394），闫星月
金属	上海中期研发团队，金属研发团队
能源化工	黄慧雯（Z0010132），何立弘，韦凤琴，葛蒙，李吉龙
农产品	高彬（Z0012839），雍恒