20220908-宏源期货-玉米和玉米淀粉周报_预期缺口炒作_短期仍有反弹空间_19页_698kb

玉米和玉米淀粉周报总结

核心内容

本报告发布于2022年9月8日，由宏源期货研究所黄小洲撰写，分析了玉米和玉米淀粉的市场行情及未来走势，重点围绕供给端变化、价格波动、期货与现货关系等方面展开。

玉米市场分析

主要观点

• 供给端：国内新作产量预计小幅下降，叠加人民币贬值推高进口成本、替代谷物到港量减少，整体供给偏紧。
• 需求端：需求相对较弱，但市场关注点集中在供给端，短期对价格形成支撑。
• 价格走势：国内玉米现货价格小幅走强，华北部分地区新粮开秤价较去年显著升高，部分区域上涨超过200元/吨。东北新季玉米因疫情及内涝或推迟半个月上市，短期供需错配支撑价格。
• 期货市场：连玉米期货震荡运行，主力C2301合约在2780-2850元/吨区间波动，维持远期升水结构。随着交割月临近，C2301升水C2209合约62元/吨。
• 外盘影响：美农9月报告或将调减美国和欧盟玉米产量，短期利多；但美玉米天气炒作窗口期接近尾声，外盘或将回吐升水，呈现区间震荡格局。同时，乌克兰出口渠道恢复，全球供应压力有所缓解，但美联储加息预期增强，大宗商品仍面临下行风险。

玉米淀粉市场分析

主要观点

• 供给端：淀粉开机率回升，下游走货好转，库存持续下降，支撑淀粉价格。
• 价格走势：淀粉现货价格以稳为主，区域报价差异明显，东北及内蒙地区报价为3000-3150元/吨，山东地区报价为3130-3190元/吨，河南地区报价为3400元/吨。
• 期货市场：连淀粉期价下跌，主力CS2211合约周三收盘价较上周跌7元/吨，淀粉-玉米2301合约价差走阔18元/吨。
• 行业利润：山东地区理论利润为-167元/吨，较上周下跌43元/吨；吉林地区理论利润为-3元/吨，较上周上涨6元/吨，整体利润修复空间有限。
• 成本支撑：玉米期价阶段性反弹对淀粉点价有所支撑，但其基本面弱于玉米，成本支撑有限。

关键信息汇总

玉米

• 供给：国内新作减产、进口成本上升、替代谷物到港量下降，支撑供给偏紧。
• 需求：生猪盈利高企，饲料企业补库增加，但饲用稻谷比价更低，对玉米替代明显。
• 价格：现货小幅走强，期货震荡偏强，短期仍有反弹空间。
• 外盘：美玉米产量预期下调，价格反弹后可能走弱，但整体震荡格局不变。
• 库存：全国玉米深加工企业库存显著下滑，南北港口库存合计下降超100万吨，南北利润转正，现货仍有上涨动力。

玉米淀粉

• 供给：开机率回升，库存下降，支撑价格上涨。
• 需求：进入企业刚性补库期，下游走货好转，库存压力缓解。
• 价格：现货价格以稳为主，期货弱势震荡。
• 利润：行业利润修复有限，整体仍处于亏损状态。
• 价差：淀粉-玉米价差走阔，反映玉米价格支撑淀粉价格。

总结与建议

• 玉米：短期市场预期供给偏紧，叠加新粮开秤价上涨，玉米价格有望震荡偏强，操作上建议回调买入。
• 玉米淀粉：虽库存下降、开机率回升，但成本支撑有限，整体走势偏弱，需关注玉米价格变动及利润修复情况。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 本报告所依据信息来自公开资料，仅供参考，不构成投资建议。